JCI：拉尼娜将于11月达到顶峰，干旱下玉米市场更为脆弱

JCI：拉尼娜将于11月达到顶峰，干旱下玉米市场更为脆弱 

从NINO3.4海域温度指标角度来看，从当前7家天气机构对9月份NINO3.4海域水温预测来看，均值已跌破-0.8℃区间，并在11月份达到峰值，7家机构预测均值达到或低于-1.0℃，NOAA预估达到-1.20℃。不过，12月份水温有所回暖至-0.8℃附近，1月份继续回暖至-0.5℃附近。

世界气象组织8月31日预测，拉尼娜天气模式将至少持续到今年年底，成为本世纪首次连续三年北半球冬季出现拉尼娜。其预计目前的拉尼娜将在未来六个月里继续存在。这波拉尼娜始于2020年9月，在2022年9月至11月继续存在的可能性达到70%，在2022-2023年12月至2月出现的几率减少到55%。

8月份美农报告没有反应旱情对大豆单产的影响，但市场预估美豆下调空间有限。叠加全球宏观经济形势担忧，美联储偏鹰论调，加上职业农场主公司的调查结果显示美国大豆产量高于美国农业部的预期，临近收获季，美豆承压。

作为对比，南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士维持美国大豆单产预估不变，仍为每英亩50.4蒲式耳，比目前美国农业部的预测低1.5蒲式耳。

截至8月25日当周，美豆出口检验43.68万吨，本作物年度累计出口5644万吨。距本作物年度结束仅剩一周，距年度出口目标21.7亿蒲/5905万吨，还有261万吨缺口，这给9月份报告下调空间。

欧盟多地作物依然面临极端天气威胁：当地时间23日，欧盟委员会联合研究中心发布报告称，欧洲正在经历可能是500年来最严重的干旱，且尚未看到干旱缓解迹象。极端的缺水和高温预计将导致欧洲今年的夏收减少。该报告称，玉米、葵花籽和大豆受到的影响最大，相较于五年平均水平预计减产幅度在12%到16%之间。咨询机构Agritel30日预计2022年法国玉米产量将降至本世纪最低1080万吨，因为法国遭受有史以来最严重的干旱及热浪影响。该机构还预计欧盟玉米产量将降至15年来的最低5380万吨。法国咨询机构战略谷物公司（Strategie Grains）7月份报告将2022/23年度欧盟玉米产量调低到6540万吨，而6月份预测值为6680万吨。美农8月份报告预估欧盟玉米产量6000万吨，上一年度产量为7097万吨。

美国玉米单产令市场担忧：美国农业部周一发布的作物进展报告显示，截至8月28日，玉米优良率54%，比一周前下滑1%，比上年同期减少6%。这个结果与职业农场主公司上周的调查结果相符，当时该公司预计美国玉米单产为每英亩168.1蒲式耳，远低于美国农业部预测的175.4蒲式耳/英亩。南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将美国玉米单产预测下调3蒲式耳，为170蒲式耳/英亩。

假设美国玉米收获面积保持在8180万英亩附近，如果单产下降1蒲/英亩，意味着美国玉米库存将会减少8180万蒲；如果单产降至170蒲/英亩，玉米期末库存将会减少4.417亿蒲，仅为9.46亿蒲（2403万吨）。如果单产降至168蒲/英亩，玉米期末库存将会减少6.053亿蒲，仅为7.827亿蒲（1988万吨）。若要达到美玉米历史最低库销比8%，按照3.689亿吨的消费量，对应的最低库存为2951万吨。

接下来的市场仍需关注的几个方面，第一，美豆单产大概率仍是不低的，大幅减产预期或落空，收获季压力临近；其次，玉米市场比大豆市场脆弱的多，美玉米单产仅需较当前175.4蒲降低2.8蒲即可达到最低库销比水平；其三，宏观货币条件，美联储官员鹰派基调，使得市场预期美联储大概率75基点。