JCI：还剩两个月，本年度美豆油生物燃料用量目标或下调

JCI：还剩两个月，本年度美豆油生物燃料用量目标或下调

2021/22年度美豆油生物燃料用量或不及美农预设目标，根据EIA数据，今年1-6月美豆油用于生物燃料的投料量达到49.45亿磅，去年同期为41.26亿磅，同比增长19.85%，今年以来豆油用量同比增幅明显。不过放到市场年度中来看，2021/22年度（9-8）中，豆油累计投放量为82.89亿磅，距离美农的年度目标107亿磅仍有24.11亿磅的差距，这需要在7-8个月两个月时间月均投放量达到12.05亿磅才能实现。而本市场年度最高用量出现在12月份的9.37亿磅。

美豆油与马棕油价差继续走高：美豆油投机基金连续五周增持净多单，近期美豆油与马棕油价差突破500美金/吨震荡区间向上，创近一年新高。与美豆油相比，马棕油性价比显现。与此同时，印度加大了棕油购买力度。市场消息称，印度8月棕榈油进口量比7月猛增94%至103万吨，为11个月来最高。8月份豆油进口量从7月份的519566吨降至24万吨。8月份葵花籽油进口量从7月份的155300吨降至143000吨。

全球豆油库消比角度来讲，尽管2022/23年度全球豆油同比增加241万吨，但出口贸易、工业消费与食用消费增量208万吨，使得新年度全球豆油库销比处于近十年偏低水平6.3%。其中同比来看，出口量同比增幅最大来自阿根廷约55万吨，工业需求增量最大来自美国约60万吨，食用需求增量最大来自中国约85万吨。Anyway，全球豆油与美豆油库消比历史低位水平，最大出口国阿根廷豆油达到历史最低库消比也仅需降量31万吨，美豆油达到最低库消比仅需下降13万吨。总之，全球豆油供需基本面在大豆供应预期改善的背景下依旧偏紧格局。

全球菜籽菜油供需角度来讲， 2022/23年度全球菜籽产量同比增加1017万吨至8248万吨，其中加拿大增加740万吨，欧盟增加75万吨左右（不过欧盟是传统需求国，出口量贡献可以忽略）。加拿大菜籽出口增量（360万吨）折合菜油（145万吨）与菜油出口量增量（65万吨）总计同比增210万吨左右，月均折合增量约17.5万吨左右。

近期市场观点：根据美农8月报告，全球2022/23年度三大油脂供应同比大幅增加，其中豆油同比增量241万吨，菜油增量221万吨，棕油增量310万吨，三大油脂合计同比增量772万吨，如果叠加其他小品种油脂，总量或达800万吨。但从不同油脂基本面来看，豆油增量被新能源增加抵消，供需仍偏紧，属于偏低库消比水平。而棕油基本面最为宽裕，库存压力尤其来自全球最大出口国印尼。

9月我国进口棕榈油将大量到港，四季度船期菜籽买量较高，不过豆油12月、菜油11月之前国内供需紧张不改，鉴于品种间差异以及宏观及原油因素，单边行情概率偏低。