近期国内生猪期货持续恐慌杀跌，猪企供应“放量”或令现货市场承压

受头部企业生猪供应增长影响，本周初始，国内生猪出栏价格有所下滑，但节前备货量增加则又限制了猪价的下行空间。与此同时，国内生猪期货2301合约自9月开始呈现出震荡下滑的趋势，市场对于整个猪市前景持较为谨慎的看法。JCI评估认为，国庆长假前夕生猪出栏增加，加上部分头部猪企表示将放量供应，养殖端的挺价心理有所松动，猪价小幅回调，但整体猪价仍维持在历史偏高区间内，养殖效益仍然处于十分可观的状态中，而节日效应过后，10月猪价大概率震荡偏弱。

1、9月连盘生猪期货2301合约累计跌幅近10%，机构预判市场跌幅有限

自8月末连盘生猪期价2301合约达到23970元/吨的高点后，进入9月国内连盘生猪期货价格连续震荡下行，近几个交易日更是破位下行。如图：

机构分析认为，国内猪市现货行情持续偏强，市场担忧后续上涨空间几何以及相关政策影响可能会导致价格回调。同时，叠加目前压栏、二育的生猪在年前集中出栏或冲击猪价，因此01合约预期开始走弱，价格向下。对于下行空间，有机构认为在四季度供需双强的格局下，猪价下行空间不大。

2、临近长假国内猪价不涨反跌，头部企业供应增加或加剧市场短期波动

纵观整个9月，国内猪价仍然是以偏强运行为主。但基于政策面的影响（企业约谈和储备肉投放等），国内多家头部企业表示将在国庆长假前期加大出栏。其中，牧原和温氏都已经表态，为了生猪市场的保供稳价，将在国庆节前后加大生猪供应量。同时，结合政府投放储备肉保障市场供应和稳定长假期间物价稳定的策略来看，短期猪市继续上行的空间较为有限。

根据JCI数据显示，截止至目前，我国生猪养殖效益持续性盈利已经有近四个月，且三季度的整体盈利水平虽不及2019/20年，但与过往周期相比已经十分丰厚，因此养殖端仍应及时把握行情，“该出手时就出手”。随着前期减产带来的红利效应减退，以及四季度生猪供应常态化的增长，预计四季度猪价或许不及当前（但效益水平仍可能维持较可观）。