JCI：美联储激进加息“在路上”，国内外棕油市场“祸不单行”

美豆基金净多持仓周比下降：截止到9月20日，美豆净多基金持仓集中在10.47万手，上周为11.2万手左右，周比-7436手。2021年最高量为5月份左右的18万手左右。近十年净多持仓偏高区间为17-25万手，净空持仓偏低区间为-10~-16万手。美豆油基金净多持仓5.83万手，上周为5.53万手，周比+3040手。2021年最高为1月份的11.3万手，近十年美豆油净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏低区间集中在-10万附近。美豆粕基金净多持仓10.2万手，上周8.77万手，周比+14454手。近十年美豆粕净多持仓偏高区间集中在8-10万手附近，净空持仓偏低区间集中在-8万附近。

印尼与马来竞争激烈，豆棕价差高位：印尼在7月中旬到10月底期间豁免棕榈油的出口费，以加快棕榈油出口步伐，削减国内庞大的库存。近期印尼棕榈油协会（GAPKI）官员建议将出口费豁免延长到年底。由于印尼棕榈油定价更有竞争力，未来两三个月里马来西亚棕榈油出口可能下滑，市场预计到2022年底时马来西亚棕榈油库存可能提高到250万吨，创下2019年4月以来最高。不过由于目前国际上豆棕油价差处于历史高位，吸引印度和中国等买家扩大采购，这对国际棕榈油价格构成潜在支持。因此，市场对后期棕油走势看法也存在分歧：有分析机构认为棕榈油价格可能很快见底，也有行业人士认为棕榈油价格仍有30%的下跌空间。

美元加息预期继续压制大宗商品走势：上周美联储发表鹰派货币政策声明后，华尔街投行调高了加息预期。高盛与巴克莱银行预计11月份美国将加息75个基点，12月加息50个基点，2月加息25个基点，利率峰值达到4.5%-4.75%。随着美联储等主要央行积极加息，全球经济衰退担忧加剧，避险资金流入美元，推动美元汇率升至22年新高，包括原油在内的大宗商品普遍遭受抛压。

美豆油相对南美豆油继续大幅溢价：近期美豆油与马棕油溢价偏高，美豆油对南美豆油亦大幅溢价。据悉，近期美豆油基差10.5美分磅左右，而阿根廷豆油基差-15美分磅左右，两者基差价差为25.5美分磅左右。这反映了美国生物燃料的强力提振，22/23年度美国所有用途豆油总消费或增50-60万吨，美国仍占全球豆油消费增长的大部。

全球主要大豆出口国对华装运出口大豆情况：根据贸易商统计数据，3-8月巴西对华装运大豆同比累计减少920万吨，1-8月巴西对华装运大豆累计同比减少482万吨。截止至9月22日，9月份巴西对华出口装运大豆143万吨，去年9月出口装运大豆361万吨。

根据贸易商统计数据，截止至23日，9月份以来阿根廷对华装运大豆67万吨。

根据贸易商统计数据，9.1-9.8日美国对华装运大豆28万吨，9.9-9.15日对华装运大豆14.9万吨，9月份以来累计对华装运大豆42.9万吨。

进口豆榨利依旧大幅亏损：国内榨利来看，10月份美湾大豆CNF升贴水345（上周365），对应进口美湾豆榨利盘面盈亏区间-395元吨左右；而10月份巴西豆CNF为357（上周386）美分左右，对应巴西豆盘面榨利-364元吨区间左右。

随着美联储等主