阿根廷“豆元”政策近尾声，美豆出口挑战仍在持续

9月供需报告中，美国农业部意外大幅下调美豆单产，本意为美国大豆出口提供价格支撑，但阿根廷大豆的意外出口挤压了美豆市场，与此同时，收割压力也会继续施压美豆，而美元走强更是将成为美国农产品的出口负担。阿根廷“豆元政策”临近尾声，但美豆出口面临的挑战仍将持续。

#美豆周度出口销售远低于市场预期

美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月15日当周，美国2022/23年度大豆净销售量为44.64万吨，低于上周的84万吨，也远低于市场分析师预期范围50-100万吨下限；当周埃及是美豆的最大买家，中国只采购了15.22万吨，低于上周的44万吨。

迄今美国大豆销售总量达到全年目标5674万吨的45.3%。作为对比，2021年同期美国大豆销售总量为2319.24万吨，相当于全年出口目标的5688万吨的40.8%，而2021/22年度的最终出口量为5838万吨。2020年同期的销售总量为3542.21万吨，相当于全年出口目标5783万吨的61%，当年最终出口量为6167万吨。

迄今为止，2022/23年度美豆出口销售总量（包括已经装船和尚未装船的销售总量）达到2572.74万吨，较上年同期的2319.24万吨增加10.93%；其中对中国（大陆）的销售总量为1333万吨，同比提高21.2%。

#南美大豆出口持续挑战北美市场

值得关注的是，在南美大豆减产的周期里，美豆本应成为独家供应源，但阿根廷出口刺激政策，叠加正在加速的美豆收割窗口，仍将进一步施压美豆走势。目前，国际市场对于北美大豆的需求较为有限，因为阿根廷在“豆元”政策的刺激下非常具有竞争力。自本月初以来，阿根廷政府保证商品商业化的特定汇率的措施促进了销售的显着加速，布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，自9月5日政府实施优惠汇率以来，阿根廷农户已经售出1280万吨大豆，其中新销售量为890万吨，还有390万吨大豆为之前签订的远期合同。

阿根廷大豆的优惠汇率政策将于本周五（9月30日）结束。一些买家告诉阿根廷农户，由于行政原因，他们只在本周初接受按优惠汇率进行的交易。但阿根廷大豆相对于其他竞争对手的竞争力增强，已经反映在北美近几周的出口报告中；再加上巴西仍然存在可控出口的大豆库存，这使得本年度美豆出口销售的时间窗口面临进一步挑战。今年巴西新季大豆播种较往年明显偏快，如果今年播种进度能够达到甚至高于2018年同期，那么明年1月起国际市场上美豆的出口销售或难免萧条，不排除明年一季度巴西大豆可以过早挤占美豆的出口旺季。当然反之亦然。