JCI：9月库存或升至32个月来高点，马棕价格超跌反弹

马来西亚产量预估报告：MPOA：9月棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为+9.27%；②沙捞越产量幅度为+5.57%；③东马来西亚产量幅度为+8.36％；④全马产量幅度为+3.02%。

SPPOMA：SPPOMA：2022年9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少2.16%，出油率增加0.09%，产量减少1.7%。

按照8月份产量172.6万吨，如果产量环比增加3%计算，9月份马来棕油产量或为178万吨。作为对比，2021年9月份的产量170.4万吨，2010年9月份为156万吨（同期最低），近10年9月份马来西亚月度产量均值为185万吨。

马来西亚棕油出口数据（船运机构数据）：9月1-25日vs8月1-25日，Amspec: 107.5万吨vs90.6万吨 (+16.9万吨or +18.6%)；ITS:116.8万吨vs. 96.6万吨 (+20.2万吨or+21%)；SGS:115.2万吨vs. 96.9万吨 (+18.3万吨or+18.9%)。从船运机构统计数据来看，9月份马来出口环比或在15%~+18%区间变化，按照8月份出口量129.9万吨的基础上变化区间计算，9月份出口量或集中在150~156万吨左右。按照预估产量和出口预估，9月份马来库存或在227万吨左右。

统计数据显示，近10年9月份马来月度出口量均值为156万吨，近10年9月份库存均值为210万吨。

——机构预测9月马来数据预估，库存一致边际大幅改善

路透预测数据: 产量176万吨(+2.3%)，进口10.2万吨，出口141万吨（+8%），国内消费28.2万吨，库存227万吨(+8%)；SUNVIN RESEARCH预测数据：产量172.6万吨(+0.01%)，进口10.2万吨，出口141.7万吨(+9.03%)，国内消费: 28.7万吨，库存221.8万吨（+5.89%）；彭博预测数据：产量177万吨(+2.3%)，进口10万吨，出口140万吨(+7.7%)，国内消费23-30万吨，库存226万吨（+8%）。

三个机构预计马来9月产量集中在173-177万吨左右，出口量集中在140万吨左右，进口集中在10万吨左右，消费集中在28-30万吨，库存在221-227万吨左右，环比增幅9%左右，库存升至32个月来最高水平，供应预期继续改善。至此，马棕库存较3月147万吨增加近54%，价格较3月最高7268令吉/吨下降47%。

不过国际豆棕价差近十年历史高位，棕油性价比凸显，国庆期间马棕油价格累计涨幅近15.6%。考虑到国庆期间国际原油价格大幅上涨叠加美豆油及BMD棕榈油均有所走强，预计节后国内油脂市场或将跟盘反弹。