新棉采摘进行时，短期国内棉类市场表现迥然不同

进入10月份，随着美棉、国内棉花进入到新季采摘期，按常理国内棉类市场行情也将感受到来自集中供应所带来的压力。与此同时，美棉方面，美联储激进加息导致的经济衰退担忧，加之美国农业部供需数据报告利空等因素，使得外盘ICE棉花趋弱势运行。在此背景下，叠加国内疫情影响以及消费不佳等因素影响， ZCE郑棉亦现疲软走势。但是，相比较国内棉花市场，其下游产品棉粕品种走势却迥然不同，目前新疆地区受疫情影响，棉企开机率偏低导致棉粕库存偏紧；同时，物流运输不畅也进一步支撑棉粕价格仍维持坚挺格局。JCI现将相关资讯汇总分析如下：

1. 报告效应叠加收获压力，内外盘棉花趋弱势运行

众所周知，我国棉花分为三大产棉区，它们分别是黄河流域、长江流域和新疆。黄河流域、长江流域的播种期一般为每年的3、4月份，新疆棉花播种期一般为4、5月份，棉花成熟采摘期都是9、10月份。同时，美国棉花的平均种植时间在每年的3-4月份，生长期在5-9月份，10-11月份为收获期。因此，现阶段正值美棉以及我国国内新季棉花采摘时期，其带来的收获压力也是不言而喻的。与此同时，美棉市场，上周三（10月12日），美国农业部供需预测调增美国和全球期末库存，并调减美棉出口和全球消费，显然此报告对美棉走势形成利空影响，当天ICE美棉期货收盘一度现跌停。此外，10月份以来，美联储激进加息引发经济衰退担忧、美元指数的高位运行，也进一步利空ICE美棉市场。因此，截至上周，ICE美棉录得连续五周周度下跌。伴随美棉的弱势，国内棉花市场亦受其“拖累”，加之国内受到疫情影响导致交投清淡、需求不佳等，也使得ZCE郑棉走势承压。

2. 可售货源偏紧，短期棉粕价格仍维持坚挺格局

相比较棉花市场短期趋弱表现，其下游产品棉粕走势仍维持坚挺格局。据市场消息，受国内疫情影响，新疆油厂开机率不高且时断时续，导致棉粕产出有限，市场上棉粕可交售货源基本一货难求，加之物流运输不畅影响，均有助于提振我国棉粕市场价格。截至本周三（10月18日），新疆46%棉粕价格已涨至4250-4300元/吨，部分厂商报价甚至更高；而山东夏津46%棉粕价格也已高达4900-5000元/吨。另外，预售新疆46%棉粕价格3950~4000元/吨，11月提货。

综上所述，10月以来，美联储加息等宏观面因素仍持续、美元高位运行，以及美国农业部供需数据报告利空等，均使得ICE美棉一度下探去年3月以来的最低点，也进一步拖累ZCE郑棉市场行情走势。相对而言，我国国内棉粕价格则得益于货源偏紧，令其价格维持坚挺。展望后市，美联储加息等宏观面压力叠加收获压力仍将施压国内外棉花市场行情走势。而对于我国国产棉粕市场而言，一方面，一旦新疆等局地疫情有所缓和，加之油厂开机率的逐步改善，届时供应增加将对棉粕市场形成利空影响。另一方面，随着11-12月国内大豆、菜籽的陆续到货（但因美湾水位问题，国内大豆到货或有延迟），有望缓解国内豆粕、杂粕当前供应偏紧的局面，从而间接利空国内棉粕市场。因此，我们也将持续关注大豆到港量，以及新棉上市情况、疫情等对于我国棉类市场的进一步影响。