猪价上涨的“蝴蝶效应”正在显现，我国蛋价突破19/20年高点

10月，国内生猪市场在标猪出栏阶段性减少和人为压栏的双重影响下，猪价持续攀升，多地更是逼近30元/公斤整数关口。根据JCI数据显示，10月国内毛猪出栏均价环比9月累计上涨13%，同比涨幅则达到95%。随着猪价的上涨，其他畜禽产品价格也跟盘上行，尤其是禽蛋和禽肉涨幅相对明显。其中，禽蛋价格在其市场供需紧平衡的状态下突破12元/公斤整数关口，创下历史新高。现JCI简要分如下：

1、猪价上涨带来的“蝴蝶效应”显现，畜禽产品价格走势偏强

10月国内猪价震荡上行带来的“蝴蝶效应”逐渐显现。受其影响以及我国鸡蛋市场供需紧平衡的状态，国内鸡蛋价格在10月也出现了同步震荡上行的格局，且涨势相对明显，如下图所示。可以看到，今年以来，国内鸡蛋价格一直盘亘在历史高位水平，而猪价在上半年和蛋鸡市场呈现出较为明显的分化，但下半年开始，两者之间的走势基本相同。相对于活鸡市场自身的供需基本面偏宽松的格局，蛋鸡市场在供需偏紧背景下，其价格受到猪价上涨所带来的利多更为明显。

根据JCI数据显示，10月国内鸡蛋价格环比9月上涨9.3%，同比涨幅为26.6%；下半年以来国内鸡蛋价格累计涨幅为15.6%。

2、今秋蛋鸡补栏积极性相对谨慎，养殖端对后市仍以风控为主

在今年下半年我国蛋价持续偏强，且现货价格水平已经创下历史新高的大环境下，国内蛋鸡补栏积极性却显得较为谨慎。JCI分析认为有以下几方面的原因：

第一，蛋价虽高，效益有限。相对于2017/19年动辄过百元的效益相比，今年我国蛋鸡养殖业虽然看似“风光”，但效益水平有限。1-10月国内蛋鸡平均盈利为30元/羽，和去年大体持平。

第二，饲料价格过高。今年蛋鸡养殖效益有限的重要原因在于成本压力过大，尤其是饲料成本压力突出，养殖端的现金流普遍偏紧。

第三，新冠疫情的零星散发和疫情管控。今年以来，固然新冠疫情散发，百姓对于蛋品的居家需求显著上升，但餐饮业需求的疲态对于蛋品消费的冲击更为明显，且随着价格的高企，终端用户的库存率大幅下降，这也迫使养殖端不愿扩大产能。

综上所述，今年下半年以来我国蛋鸡虽然既有供需基本面偏紧，也有猪价上涨的“扶持”等一系列利好因素的支撑，但鸡蛋高价背后的效益有限，饲料成本不断上涨令养殖户的神经“紧绷”，毕竟谁都不想再“体验”2020年上半年时的持续性亏损行情。因此，今秋我国蛋鸡的补栏情况可能会弱于往年同期，同时鸡蛋市场供需状况仍可能会延续偏紧的状态，整体价格水平还将继续偏强运行。