JCI：马棕即将进入产量下降周期，马棕价格或“易涨难跌”

JCI：马棕即将进入产量下降周期，马棕价格或“易涨难跌”

马来西亚各机构产量预估：马来西亚MPOA产量数据显示，2022年10月1-20日与9月同期相比，马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加7.45%，其中马来半岛增加9.48%，沙巴增加5.57%，沙捞越减少0.81%，马来东部增加3.99%。

南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比提高1.70%。其中鲜果串单产环比提高1.64%，出油率（OER）降低0.01%。

UOB：2022年10月1-20日与9月同期相比，沙巴产量增幅范围3%~7%，沙捞越变化幅度从下降4%到稳定，马来半岛变化幅度从稳定到增加4%，预估马来产量变化幅度为稳定至增加4%。

按照9月份产量177万吨，产量环比增加4.5%计算，10月份马来棕油产量或为185.9万吨。作为对比，2021年10月份的产量172.6万吨。历史上同期产量偏低年份分别是，2010年10月份为164万吨（偏强拉尼娜年），2016年10月份167万吨（超强厄尔尼诺年）。

马来西亚棕油出口数据船运机构数据：10月1-25日vs.9月1-25日，Amspec: 114.6万吨vs107.5万吨 (+7.1万吨or+6.58%)；ITS:112.78万吨vs. 116.86万吨 (-4.08万吨or -3.49%)，SGS:114.6万吨vs. 115.3万吨 (-0.7万吨or -0.6%)；从船运机构统计数据来看，本月1-25日马来出口环比分歧较大，幅度从下降3.5%到增长6.5%不等，按照上个月份出口量142万吨，本月出口量预估或集中在137-151万吨左右（均值144万吨左右）。按照此产量和出口数据，保持进口和消费环比持平，10月份马来棕油库存或达到253-267万吨左右（均值260万吨左右）。

统计数据显示，近10年10月份马来西亚月度产量均值为187.4万吨，月度出口量均值为160.3万吨，月度库存均值为216万吨。

值得注意的是，当年11月~次年2月份为东南亚棕油产量季节性下降周期。也就意味着印尼与马来库存进入下降趋势，叠加国际豆棕油价差偏高，后期马来棕油价格或易涨难跌。

——黑海地区出口前景不明朗，国内外棕油市场总体“易涨难跌”

黑海地区出口前景不明朗：黑海出口协议前景不明朗，意味着乌克兰葵花籽油出口前景不确定。此前签订的黑海粮食出口协议将在今年11月19日到期，后续能否续签目前难以确定。统计数据显示，黑海地区月度油脂出口均值120万吨左右，其中葵花油占比大部分达到月均90万吨左右。黑海地区冲突引发的葵花油贸易中断以及原油价格波动依旧是近期油籽油料市场剧烈波动的风险因素。

关于印度是否提高棕油进口税：印度政府称优先考虑遏制通胀，将避免提高棕榈油进口税。上周媒体报道印度正在研究是否提高棕榈进口税，以支持国内数百万油籽农民。这令人们猜测印度买家可能赶在政策变化之前增加棕榈油采购量，从而推高全球棕榈油价格。据消息人士称，印度将避免提高棕榈油进口税，因为印度希望在通胀高涨的时候避免国内价格飙升。该人士说，政府不赞成提高棕榈油进口税，因为这将增加通胀风险，并在需求高峰期伤害国内消费者。棕榈油是印度消耗量最大的食用油，在节日季节期间的消费量往往会激增，10月底排灯节期间的消费量达到顶峰。

综上所述，黑海地区粮食出口前景不明朗，市场静待下个月的出口协议能否达成，这为当前国内外油脂市场增添了风险升水，叠加拉尼娜天气导致东南亚降水增加、令人担心洪水对印尼和马来西亚棕榈油生产造成冲击，也潜在支撑国际棕榈油价格。东南亚棕油产量即将进入季节性下降周期，叠加国际豆棕油价差偏高，后期马来棕油价格或易涨难跌。