十月我国生猪市场回顾：惜售情绪主导行情，政策调控释放风险

金秋十月，我国生猪市场走势总体偏强。在国庆长假过后，受终端消费提振、人为因素惜售、减产红利持续等利多因素共振，国内生猪市场震荡上行。毛猪价格的上涨传导至猪肉市场，高价产品令终端消费市场出现抵触情绪，新冠疫情零星散发带来的疫情管控也利空消费，加之猪肉价格高企触发宏观调控，国内猪市在月末时表现出高位震荡局面。

1、今年10月我国生猪市场行情回顾：猪价持续偏强运行，人为因素占主导

受前期去产能化红利效益持续释放影响，今年10月我国生猪出栏量相较常态化水平有所减少。同时，受国庆长假期间的餐饮消费大幅增长提振，节后猪价持续攀升，加之资本市场对于猪价持乐观看法，养殖端的二次育肥和压栏惜售情况较为突出。在上述因素的共同影响下，今年十月国内猪价涨至历史第三高位水平，仅次于2019年和2020年同期。如下图所示：

根据JCI数据显示，受猪价上涨影响，今年下半年以来，我国生猪养殖头均盈利水平为892元；今年1-10月生猪养殖头均盈利为253元。

2、政策调控逐渐加码，月末国内猪价全线回调

由于今年十月国内猪肉价格同比涨幅超过40%，进入“一级预警”区间，政府的储备肉投放频次也是明显增加。与此同时，有关部门也督促产能过度下降的省份及时增养母猪。随着政策调控逐渐加码，临近月末时，全国猪价从前期的近30元/公斤回调至25元/公斤上方。如下图所示：

JCI分析认为，猪价的回调最主要原因如下：一方面，储备肉在持续投放市场，尽管投放数量不大，但投放频次增加，市场惜售心理有一定程度的“松弛”；另一方面，相关部门的约谈和禁止炒作市场等策略也有效遏制了资本市场过高预期猪价的势头，加之国内头部企业的产能正在逐渐释放，以及去产能红利效应的进一步减退，今年四季度我国生猪供应总体趋增，猪价上涨的空间或受到较大限制。

此外，在生猪养殖效益持续向好的大背景下，市场也出现了一些潜在的风险现象。首先，能繁母猪存栏量已经高于基准数量五个百分点，这也意味着未来一个生产周期内的商品猪供应量将明显增加。其次，自今年年中我国生猪市场结束熊市行情迎来新一轮牛市行情后，改良用种猪进口量再度恢复，尽管数量上不及2020年，但这也意味着上游种猪市场也在增加“储能”。

最后，JCI认为需要重点关注今年的天气情况：根据国家气象中心监测结果显示，今年将是21世纪首次出现“三重”拉尼娜现象。有专家认为，出现拉尼娜现象以后，我国冬季偏冷的概率确实更大一些，约是偏暖概率的两倍；同时，在拉尼娜现象与暖北冰洋协同影响下，今年冬季，我国的冷空气活动容易持续偏强，易出现阶段性低温和极寒事件。JCI提醒，拉尼娜现象下，我国生猪养殖业发生常规性疫情的概率相对偏高（如口蹄疫、仔猪腹泻等），养殖端还应做好常规疫情的防控准备。