11月美农报告：美豆数据影响相对中性，南美干旱进入市场视线

周三(11月9日)，美国农业部发布了11 月供需报告，该报告使得谷物油籽价格喜忧参半，其中小麦价格下跌幅度最大，出现两位数的跌幅，一些合约跌幅超过 2.5%；而美玉米跌幅相对温和，约为 0.5%。相比之下，美豆一度回吐了早盘的部分涨幅，旧作上涨约 1%，新作价格小幅走低；但报告后美国农业部又宣布了新的大豆出口销售，则再次推动美豆收盘上涨。11月份供需报告对美豆市场的影响为中性。美国农业部在11月份供需报告中仅略微上调了作物单产和产量预估，并保持出口预估不变，从而避免这份报告对豆价利空。

# 美豆数据对市场影响相对中性

在美国农业部将2022/23年度收获的美豆单产调高至50.2 蒲/英亩之后，美豆回吐了早盘的部分涨幅，该单产预估高于市场在报告发布前的平均预期（49.9 蒲/英亩），也高于美国农业部10月报告49.8蒲/英亩的预估；这也是2023 年 1 月之前美国农业部最后一次发布 2022 年生长季节的作物单产预测。50.2 蒲/英亩有记录以来的第五位单产，而其中衣阿华州（增加1蒲/英亩至59蒲/英亩）和密苏里州（增加3蒲/英亩至48蒲/英亩）好于预期的单产是美豆单产调高的主要驱动力。2022/23年度美豆产量调高至43.46 亿蒲，这将是有记录以来的第四大高产量，10月美农报告预估为43.13亿蒲，而市场平均预估为43.24亿蒲。

需求方面，2022/23年度美豆增加了1200万蒲的总使用量，压榨较上个月增加1000万蒲至22.45亿蒲，出口量维持在上月20.45亿蒲预估，残值消费量增加了200万蒲至2200万蒲，2022/23年度美豆结转库存上调2000万蒲至2.20亿蒲，高于报告前市场平均预估的2.15亿蒲，也高于美国农业部10月报告2.0亿蒲预估值。

# 美玉米产量增加，但不如美豆显著

美国农业部11月报告中美玉米单产估价较 10 月份的预估值上调4蒲/英亩或2%至 172.3 蒲/英亩，这是有记录以来的第五位玉米单产水平，相比之下，上年度单产为 150.74 亿蒲式耳，调增幅度最大的是伊利诺伊州（调增5蒲/英亩至创纪录的 215蒲/英亩），其次是衣阿华州（调增2蒲/英亩至202蒲/英亩）和印第安纳州（调增4蒲/英亩至191蒲/英亩）。2022/23年度美国玉米产量预估调高至139.30亿蒲，比10月份调高0.35亿蒲——这是有记录以来第七高位水平。

2022 年美国玉米和大豆作物产量略高于上月预估，但不能忽视的是，即使产量略有增加，也远低于趋势线预期，并将使得市场供应保持相对紧张格局，这似乎对价格有稳定的影响——就目前而言。

#  2022/23年度美玉米、大豆期末库存回升

对于美玉米，供应增加主要来自单产预估的增加，这使 2022/23年度产量增加了 3500 万蒲式耳。此外美国农业部还增加了 2500 万蒲的玉米饲料和剩余使用量，这是一个乐观的信号，表明美国国内牛生产量可能会在未来一年里恢复。而美国玉米库存消费比连续第二个月稳定在 8.3%。这是美国有记录历史以来第六紧的玉米供应。本月美国农业部没有在密西西比河贸易量受限以及强势美元的背景下调整美玉米出口量有点令市场意外，但也可以理解，毕竟美玉米出口高峰季节通常是在冬末至春末期间。

2022/23年度美豆结转库存则因 2022 年作物产量增加 3300 万蒲，此外美国农业部还将美国本土压榨量提高了 1000 万蒲式耳，达到 22.45 亿蒲式耳，这点并不算意外，近几周来美豆压榨需求持续增长，即便是在出口前景黯淡的情况下，本土压榨也为美豆需求提供了额外支撑。2022/23年度美豆库销比小幅增长0.5%，成为当天价格逆转的关键驱动因素。目前美豆新作库销比为有记录以来第十位紧张，上个月则是第七位。

# 阿根廷新季大豆产量下调，干旱隐患进入市场视线

美国农业部将2022/23 年度阿根廷大豆产量预估下调150万吨至4950万吨，反映出干旱天气可能会给阿根廷大豆产量带来的影响，这使得在“三峰”拉尼娜影响下的南美天气题材开始进入市场视线。美国农业部还将中国2021/22年度大豆进口量从上月的9000万吨上调至9157万吨，2022/23年度中国大豆进口量则稳定在上月9800万吨水平。美国农业部将2021/22年度全球大豆结转库存从上月9238万吨上调至9467万吨，主要来自于中国旧作库存的增加以及欧盟进口量的下降，这也是导致2022/23年度全球大豆库存增加的另一个因素，即从1.0052亿吨增至1.0217亿吨。