JCI：美豆油与马棕油期货价差继续创新高，国内豆棕期货价差大幅收窄

JCI：美豆油与马棕油期货价差继续创新高，国内豆棕期货价差大幅收窄 

——美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差继续走高

上周美豆油与马棕油期货价差又创新高：2022年11月7日-11月11日（第46周），截至上周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差789美金/吨，前一周751美金/吨；美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差1062美金/吨，前一周1034美金/吨；美豆油期货主力合约与美豆粕期货主力合约价格比值3.77，前一周3.65；我国DCE豆油期货主力合约与豆粕期货主力合约价格比值2.21，前一周2.31。  

美豆油与马棕油期货主力合约价差周比继续扩大38美元/吨，该价差已连续八周走高，当前价差已高于2008年6月份的历史高位720美金/吨。一方面是由于豆油的新能源属性加持。在美国环保署（EPA）明确发布美国未来的生物燃料义务之前，美豆油期货主力合约的偏强走势或将维持。另一方面，自2022年3月份以来，马来西亚货币令吉特相对美元持续贬值（自3月份的1美元对令吉特4.2至上周五的1美元兑令吉特4.7），累计贬值幅度12%，一定程度上扩大了两者价差。从价差优势替代角度来看，国际棕油期货价格相对于美豆油期货价格的巨大价格优势，仍潜在利多国际棕榈油的消费。

上周DCE豆棕油期货价格价差继续修复：截止至上周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差796元/吨，前一周1060元/吨，已连续五周走窄。国内DCE豆油期货主力合约与ZCE菜油期货主力合约价差2380元/吨，前一周1877元/吨；国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差3176元/吨，前一周2937元/吨。从上周五国内期货收盘，三大油脂期货价格涨跌幅来看强弱的话，DCE豆棕油期货主力合约价差继续大幅收窄。这与11月下旬我国港口大豆到港预期改善有关，也与前期国内棕油与豆油期货价格价差过高有关。

——我国港口棕榈油库存周比继续回升，棕油进口小幅盈利    

上周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本8409元/吨（前一周8402元/吨），周比略增7元/吨。按照DCE棕油主力合约上周五收盘8554元/吨期货价格计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油盈利145元/吨。  

国内主要港口豆棕油周度库存：JCI统计数据显示，截至第46周，我国沿海主要港口豆油库存57万吨，周比下降0.7万吨或1.2%，较去年同期下降23.6%，较5年均值100万吨下降43万吨或43%；我国沿海主要港口棕油库存81.5万吨，周比增7万吨或9.4%，同比增68.4%，较5年均值54.3万吨增27.2万吨或50%。  

上周国际豆棕油期货价差继续创新高，从价差性价比替代角度，国际棕油的潜在需求仍能得到支持。从我国现货市场库存基本面来讲，上周国内主要港口豆油库存继续小幅下降，与此同时，我国主要港口棕油现货库存周比继续增加，但DCE豆棕油期货主力合约价差却连续八周收窄，这主要与11-12月份国内棕油预期到港量逐步下降，而国内大豆到港量预期逐步改善密切相关。