JCI：NOPA压榨数据出炉，10月底美豆油库存仍处近两年低位水平

JCI：NOPA压榨数据出炉，10月底美豆油库存仍处近两年低位水平

---10月压榨数据， 美豆油库存连降八个月后首次增长 

美国全国油籽加工商协会（NOPA）公布数据显示：10月份NOPA会员企业的大豆压榨量1.845亿蒲（502万吨），环比（1.58亿蒲≈430万吨）上升16.8%，同比（1.84亿蒲≈501万吨）略增0.26%。报告出台前，分析师平均预测区间从1.75亿到1.9134亿蒲不等，中值为1.85亿蒲。

美国农业部11月份报告中，预估2022/23年度（9月-8月）美国大豆压榨量为22.45亿蒲（6111万吨）。按照NOPA会员单位占比95%计算，NOPA会员单位大豆年度压榨量为21.327亿蒲（5805万吨）。  

美豆油库存环比小幅上升但仍处近两年低位水平：11月份NOPA报告显示，2022年10月底NOPA会员企业的豆油库存为15.28亿磅，上一个月豆油库存为14.59亿磅，环比提高4.7%，这是NOPA会员单位豆油库存连降八个月后的首次增长。而去年同期NOPA会员单位豆油库存为18.34亿磅，同比下降16.7%。报告出台前分析师们预测NOPA会员单位10月底的豆油库存为15.35亿磅，预测范围从14.25亿到17.00亿磅之间，中值为15.30亿磅。

作为对比，美国农业部11月供需报告显示，2022/23年度（9月-8月）美国豆油产量为263.1亿磅，上月美国豆油产量数据为261.95亿磅，环比上调1.15亿磅或0.44%。上一年度美国豆油产量数据为261.43亿磅，同比增加1.67亿磅或0.64%。2022/23年度美国豆油期末库存为18.59亿磅，上月美国豆油期末库存数据18.46，环比提高0.13亿磅。上一年度美国豆油库存为19.99亿磅，同比下降1.4亿磅或7%。2022/23年度美国豆油生物燃料用量118亿磅，环比持平，上一年度美豆油生物燃料用量103.5亿磅，同比调高14.5亿磅或14%。  

美豆历年压榨和出口量分项来看：在农产品市场中，天气因素影响主产国产量供应格局，而主产国与需求国之间的贸易关系则影响市场需求是否发生转移。在天气和贸易格局相对正常的年份，例如2017/18年度，美豆总消费量中的出口和压榨两大项总计41.89亿蒲。在全球贸易格局突变的年份，例如2018/19-2019/20两个年度，美豆出口和压榨两项总计均为38.45亿蒲左右，较2017/18正常贸易年份大幅下降3.44亿蒲（936万吨），主要原因是中美贸易战期间，美豆出口份额下降部分向南美大豆市场转移。而在2021/22年度，美国大豆压榨和出口数据跃升至43.62亿蒲，同比上升5.17亿蒲（1407万吨），影响因素则是中美贸易恢复，美豆重新从南美大豆市场拿回2018/19与2019/20年度中失去的出口份额。

11月份美国农业部报告中，2022/23年度美豆出口和压榨数据合计42.9亿蒲，虽然同比下调7200万蒲（196万吨），但仍高于天气和贸易正常年份，主要是去年底拉尼娜事件下南美大豆产量同比大幅下降1900万吨，南美出口份额下降部分被美豆出口份额上升填补。对于2022/23年度美豆出口和压榨量预估，若中国与美洲国家贸易关系正常，南美大豆产量正常范围波动，那么2022/23年度美豆出口量或仍有一定的下跌空间。  

10月底美国豆油库存环比有所回升，但总体仍处于近两年的低位水平，偏低的库存也侧面证明美豆油供需偏紧的基本面，也是美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差偏高的底气。从美豆的压榨和出口数据来看，美豆的出口量受天气和全球贸易关系两个因素影响较大，天气影响其供应变量，贸易关系则涉及市场份额是否发生转移。目前市场的不确定性主要在于南美大豆产量预期，受“三重”拉尼娜影响，市场对南美局部地区（尤其是巴西南部与阿根廷大部）的旱灾风险仍有担忧，11月份美国农业部就已然调低阿根廷大豆产量预估。在南美大豆产量明朗之前，美豆、美豆油偏低的库存以及南美天气风险升水仍潜在支撑美豆期货主力合约区间震荡走势。