JCI：美豆油与马棕油期货价差周比小幅收窄，国内棕油库存近五年高位

JCI：美豆油与马棕油期货价差周比小幅收窄，国内棕油库存近五年高位 

——美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差继续走高

上周美豆油与马棕油期货价差高位回落：2022年11月14日-11月18日（第47周），截至上周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差707美金/吨，前一周789美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差963美金/吨，前一周1062美金/吨。美豆油期货主力合约与美豆粕期货主力合约价格比值3.48，前一周3.77。我国DCE豆油期货主力合约与豆粕期货主力合约价格比值2.24，前一周2.21。  

上周美豆油与马棕油期货主力合约价差周比缩窄82美元/吨，这是该价差连续八周走高、创历史最高记录的789美金/吨后的首次回落。两者价差高位回落的主要原因在于，自2022年11月份以来，马来西亚货币令吉特相对美元大幅升值（自11月初的1美元对令吉特4.75至上周五的1美元兑令吉特4.5），累计升值幅度5.3%左右，一定程度上缩小了两者价差，不过当前美豆油主力期货合约与马棕油期货主力合约价差仍是历史高位区间。从价差优势替代角度来看，国际棕油期货价格相对于美豆油期货价格仍有巨大的价格优势，仍潜在支撑国际棕榈油的消费。

上周DCE豆棕油期货价格价差继续修复：截止至上周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差1304元/吨，前一周796元/吨，连续五周收窄后首次大幅走扩。国内DCE豆油期货主力合约与ZCE菜油期货主力合约价差2443元/吨，前一周2380元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差3747元/吨，前一周3176元/吨。从上周五国内期货收盘，三大油脂期货价格涨跌幅来看强弱的话，DCE棕油期货主力合约大幅下挫，而豆油与菜油期货主力合约则相对抗跌。这与近期国内港口棕榈油到港量较大有直接关系，据JCI数据中心统计数据显示，当前我国港口棕榈油库存已处近五年高位。

——我国港口棕榈油库存周比继续回升，棕油进口小幅盈利    

上周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本7337元/吨（前一周8409元/吨），周比下降1072元/吨。按照DCE棕油期货主力合约上周五收盘7898元/吨计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油盈利561元/吨。  

国内主要港口棕油周度库存五年高位：JCI统计数据显示，截至第47周，我国沿海主要港口豆油库存56.2万吨，周比下降0.8万吨或1.4%，较去年同期下降23.2%，较5年均值98.3万吨下降42.1万吨或42.8%；我国沿海主要港口棕油库存82.8万吨，周比增1.3万吨或1.6%，同比增72.1%，较5年均值55.3万吨增27.5万吨或49.7%。  

上周国际豆棕油期货价差小幅收窄，但仍处于历史高位区间。从价差性价比替代角度，国际棕油的潜在需求仍能得到支持。从我国现货市场库存基本面来讲，上周国内主要港口豆油库存继续小幅下降，与此同时，我国主要港口棕油现货库存周比继续增加，上周DCE棕油期货主力合约领跌三大油脂，这也使得国内DCE豆棕油期货主力合约价差在连续八周收窄后首次大幅走扩。