我国进口大豆10月海关数据分析及近月国内供需形势

海关统计数据初步显示，2022年1-10月份中国进口大豆7319.7945万吨，较去年同期7909.7815万吨下降589.987万吨，或同比降幅7.46%；其中10月份进口量413.64万吨，较9月份771.5万吨下降357.94万吨，或环比降幅46.39%，较去年10月份510.94万吨下降97.30万吨，或同比降幅19.04%。2022年10月份进口量创下2014年10月进口410万吨大豆以来同期最低单月进口数量。

今年上半年，巴西极端干旱导致作物减产，推高国际大豆价格不断高企，不仅持续侵蚀了中国大豆压榨商的利润，也限制了我国油厂对于巴西大豆的采购兴趣，而在巴西大豆供应相对减少的前提下，我国不但“顺势”增加了相对便宜的阿根廷大豆，同时还增加了来自美国以及其他非主流供应国的大豆，这是我国市场根据国际大豆供应和价格作出的最优选择。

#  10月大豆进口量分析

2022年10月份中国大豆进口量，可以说是在9月份进口量逆转了此前连续三个月同比下滑之后的再次大幅度下滑。从近六年来看，今年10月份大豆进口量创下2014年10月进口410万吨大豆以来同期最低单月进口数量。而造成10月份我国大豆进口量大幅下滑的主要原因，除了美国密西西比河物流不畅之外，美联储加息带来的美元升值、人民币贬值增加进口成本、我国油厂榨利不佳，均是导致大豆采购和到港量数量偏低的原因。

具体来看，10月份美豆进口量77.32万吨，较去年10月77.53万吨略降0.22万吨，或同比降幅0.28%，环比今年9月份115.33万吨下滑38.02万吨，环比降幅32.96%。今年1-10月份中国进口美豆总量达到2015.18万吨，较去年同期下滑243.65万吨，同比降幅10.79%。

10月份自巴西进口279.52万吨大豆，较去年同期的329.70万吨减少50.18万吨，或同比降幅15.22%，较今年9月份557.70万吨下降278.18万吨，或环比降幅149.88%。作为对比，今年1-10月，中国进口了4929.72万吨巴西大豆，较2021年同期5228.08万吨下降298.36万吨，或同比降幅5.71%。中国在夏季期间通常进口巴西大豆，但是今年早些时候的干旱天气导致巴西大豆减产，农户普遍惜售，推高了巴西大豆价格，再加上我国需求迟滞，令今年4月中旬至9月末期间，中国大豆压榨商的榨利持续恶化，巴西大豆进口量也处于同比大幅下滑状态。

作为对比，10月份期间，中国进口阿根廷大豆16.10万吨，较去年同期92.38万吨大幅减少76.28万吨，或同比降幅82.57%，较今年9月份41.63万吨下滑25.53万吨，或环比降幅61.34%；1-10月期间中国进口阿根廷大豆总计103.72万吨，较去年同期242.99万吨减少139.27万吨，或同比降幅57.31%。9月初以来，在外汇出口政策的刺激下，阿根廷农民共计卖出近1390万吨大豆，其中中国也大量采购阿根廷大豆，直接挤压了巴西大豆和美豆的对华出口份额。来自市场的消息显示，9 月阿根廷至少向中国装运了 近200 万大豆，10 月上半月之前也已装运了 100 多万吨，这对于缓解巴西大豆 10-12 月出口数量的不足起到非常积极的补位作用，而这部分阿根廷对华出口大豆，或将在11-12月进口大豆海关数据中有所体现。有传闻称阿根廷“豆元”政策或将重启，这个题材需要持续保持关注。

# 11-12月国内进口大豆到港或增至同期最高

国内到货方面，10月份产地对华大豆装运量继续上修，这使得今年11-12月份国内进口大豆到港量或进一步增至近年来同期最高。年底之前供应恢复基本已是共识，预估11月份进口大豆到港量950-970万吨，12月预期到港在1000-1050万吨左右，从绝对供应量上来看会有持续的恢复节奏；而随着国内油厂榨利的相对修复，12月和明年1月买船快速推进，目前12月和1月合计买船已接近600万吨，后续需要关注2-3月买货节奏。

而11月中旬以来，受进口大豆到港量偏低以及11月份部分工厂停机计划的影响，国内豆粕库存或将在11月下旬进一步见底，而终端饲料厂商对豆粕未来走势的分歧，即四季度后半期供应逐步转入宽松的担忧，也已经部分体现在了豆粕基差的高位快速下滑的行情之中。不过就近月市场而言，11月下旬之后，国内进口大豆到港供应量反映到市场也仍需要时间（延迟到港、进储、卸港等等因素），目前各区域均有到港卸港延迟开机的问题，表现在终端提货需求仍然处于较强状态。

今年过年较早（2023年1月23日除夕），因而终端豆粕备货需求时间周期偏短、刚性需求仍然较强，其中西南西北地区市场预计11月底就将启动备货，华北、华东地区预计12月上旬就要启动节前备货，市场需求叠加提前备货需求，预计在油厂开机持续恢复的背景下，后续开单提货或将持续维持高位。当然在11-12月庞大的到港及油厂开机预期之下，极端的11月现货基差会持续改善。