饲料降价幅度不及猪价跌势，近期国内生猪效益水平继续萎缩

受近期我国进口大豆到港增加预期和外盘成本端下行的影响，国内豆粕现货基差加速回落，市场总体交投情绪疲软，现货价格也呈现出明显的回调。受此影响，国内成品饲料价格在“十二连涨”之后首次出现降价趋势。不过，相比于国内猪价的下跌，饲料的降价幅度颇为有限。以目前国内生猪供需基本面形势评估，在市场需求状况尚未完全好转的情况下，后期国内生猪供应面的增长还将继续利空短期猪市。

1、十二连涨后首次跌价，国内猪饲料价格降幅不及猪价跌势

受此前国内豆粕市场持续走强影响，今年我国成品饲料价格一度创下“十二连涨”的罕见现象，畜禽养殖成本也因此出现了不同程度的上升。不过，最近随着国内豆粕价格的下行，成品饲料价格出现下降趋势。如图：

不过，此轮饲料价格的降幅却不及猪价降幅。根据JCI数据显示，进入11月以来，国内猪价因供需基本面偏空而持续震荡下滑，较今年10月高点累计下跌16.7%。

2、国内猪市行情疲态运行，市场需求状况仍待改善

进入11月以来，国内猪市行情明显“降温”，而究其原因主要是来自于供应面的宽松和疫情带来的需求“缩量”而导致。根据JCI数据显示，今年11月我国生猪养殖头均效益为1044元，环比下降18.5%，部分产区的盈利水平缩减至900元/头以下。

常态情况下，入冬后南方市场的腊肉需求会有明显增长，节日效应对于肉品消费的提振力度也较为可观。但今年的市场需求还需谨慎待之，受疫情等因素等影响，后期肉品消费形势仍然存在较大的不确定性。

综上所述，随着国内市场供需基本面从阶段性的紧平衡转向逐渐宽松局面，养殖端的惜售心态也是明显改观，这也增加了短期市场震荡的风险。而今年四季度后期市场需求仍受制于疫情带来的不确定，因此国内生猪市场行情虽暂无深度下跌的忧虑，却也不得不对市场需求持谨慎态度。