JCI：美国EPA生物燃料掺混量不及预期，国际豆棕价差大幅缩窄

JCI：美国EPA生物燃料掺混量不及预期，国际豆棕价差大幅缩窄

——美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差高位回落 

上周美豆油与马棕油期货价差大幅回落：2022年11月28日-12月2日（第49周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差556美金/吨，前一周686美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差871美金/吨，前一周1028美金/吨。美豆油期货主力合约与美豆粕期货主力合约价格比值3.14，前一周3.55。我国DCE豆油期货主力合约与豆粕期货主力合约价格比值2.16，前一周2.15。  

上周美豆油与马棕油期货主力合约价差周比大幅缩窄130美元/吨，这是该价差连续第三周缩窄，自创历史记录价差高位789美金/吨累计回落233美金/吨。上周两者价差大幅回落的主要原因在于，12月1日美国环境保护署（EPA)提议2023年生物燃料掺混量由2022年的206.3亿加仑提高到208.2亿加仑，2024年掺混218.7亿加仑，2025年掺混226.8亿加仑，并提议将可再生燃料计划扩大到电动汽车领域。这意味着美豆油的生物燃料掺混需求将会相应减少。12月1日，美豆油期货主力合约跌停，跌幅达4.5美分/磅或-6.3%。

上周DCE豆棕油与菜棕油期货价格价差均小幅走扩：截止至上周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差970元/吨，前一周930元/吨，周比小幅走扩40元/吨。国内DCE豆油期货主力合约与ZCE菜油期货主力合约价差1879元/吨，前一周1771元/吨，周比小幅走扩108元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差2849元/吨，前一周2701元/吨，周比小幅走扩148元/吨。上周国内三大油脂期货主力合约价格总体区间小幅波动格局。但现货市场方面，国内港口豆油与菜油现货基差周比均有所走弱，而国内港口棕油现货基差周比变化则相对稳定。这依然与12月份国内港口大豆与菜油供应预期改善有关。

——我国港口棕榈油库存周比继续回升，12月棕油进口倒挂   

上周五数据显示，今年12月份24度马来棕油进口完税成本8625元/吨（前一周8720元/吨），周比下降95元/吨。按照DCE棕油期货主力合约上周五收盘8272元/吨计算，不计算现货基差的背景下，12月我国进口棕油亏损353元/吨。  

国内主要港口棕油周度库存继续增加：JCI统计数据显示，截至第49周，我国沿海主要港口豆油库存52.15万吨，周比下降1.4万吨或-2.61%，较去年同期下降27.1%，较5年均值94.4万吨下降42.25万吨或-44.7%；我国沿海主要港口棕油库存93.3万吨，周比增1.9万吨或2.08%，同比增68.3%，较5年均值62.25万吨增31.05万吨或49.9%。  

上周国际豆棕油期货价差大幅收窄，主要是美国环保署公布2023年生物燃料掺混量低于市场预期，且提议将可再生燃料计划扩大到电动车领域，这意味着美豆油的生物燃料掺混需求将相应减少，美豆油期货主力合约旋即跌停。从我国豆棕油现货市场库存基本面来讲，上周国内主要港口豆油库存继续小幅下降，而我国主要港口棕油现货库存周比继续增加。不过鉴于12月份我国进口大豆到港量有所增加，进口棕油到港量大幅下降以及菜油供应大幅改善，国内豆棕期货主力合约价差与菜棕油期货主力合约价差缩窄趋势不改。