【油籽信息】全球油籽市场一周要闻：特斯拉搅局，生物燃料市场僧多粥少

北京德润林2022年12月4日消息：截至2022年12月2日的一周，全球油籽价格涨跌互现，最引人关注的事件莫过于美国豆油期货暴跌。本期报告里我们将重点讨论引发豆油暴跌的美国环保署生物燃料提案。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年1月大豆期约报收14.385美元/蒲，比一周前上涨0.2%；美湾11月船期的1号黄大豆现货平均报价为每蒲15.685美元，比一周前下跌0.7%。CBOT的1月豆粕报每短吨424.1美元，比一周前上涨4.4%；1月豆油期货报收每磅65.22美分，比一周前下跌9.1%；泛欧交易所（Euronext）的2023年2月油菜籽期约报收566.75欧元/吨，比一周前下跌3.9%。洲际交易所（ICE）的3月油菜籽报收841.7加元/吨，比一周前上涨4.5%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨589美元（含33%出口税），比一周前下跌0.5%。

周五ICE美元指数报收104.500点，比一周前下跌1.3%。

美国环保署提议未来三年掺混目标

美国环保署（EPA）周四公布的未来三年掺混目标显示，2023年到2025年期间美国生物燃料总体增长约20亿加仑。包括生物柴油在内的先进生物燃料的供应仅仅增长2亿加仑，而该行业的产能已经远远高于环保署规定的数量。

表1：美国环保保护署公布的未来三年掺混要求，单位10亿加仑

芝加哥国际期货公司分析师称，大多数交易商预计2023年的可再生燃料掺混要求将增加10到15亿加仑，而实际公布的增加量只有1.9亿加仑，从2022年度206.3亿加仑提高到了208.2亿加仑。

特斯拉搅局

周四EPA提议创建一个e-RIN，从而将可再生燃料计划扩大到电动汽车，这表明拜登政府将减少汽车碳排放的重点放在推进电动汽车行业发展，而不是使用更多农作物生产生物燃料，意味着"食品vs燃料"之争的结果更有利于食品。所谓食品燃料之争，是指应当将更多农作物用来生产食品还是可再生燃料。

一个多月前就有媒体报道称，特斯拉公司帮助拜登政府制定了e-RIN计划。按照周四公布的提案，如果使用可再生资源（例如从垃圾填埋场的沼气）作为电动汽车动力，就有资格生成"D3"RIN。随着e-RIN从2024年1月1日生效，D3类RIN也将从2023年的7.2亿份大幅提高到2025年时将高达21.3亿份，每份代表1加仑生物燃料。

按照EPA提案预测，特斯拉这样的电动汽车制造商将在2024年生成多达6亿个e-RIN，到2025年将产生12亿个。特斯拉每生产基于可再生燃料的6.5千瓦时电动电池，就可以生成一份e-RIN。

油菜籽也来分一杯羹

EPA还首次允许油菜籽菜籽油进入可再生燃料项目。使用油菜籽（菜籽油）生产的生物柴油、可再生柴油、航空燃料以及加氢处理的取暖油，如果是通过加氢处理工艺生产，有资格生成D4类RIN；如果是通过共同加工可再生的生物质和化石燃料的工艺生产，有资格产生D5类RIN，使用加氢处理工艺使用菜籽油生产的石脑油和液化气也有资格生成D5类RIN；通过酯化工艺从菜籽油中生产的生物柴油和取暖油有资格生成D4 RIN。

僧多粥少，RIN下跌，生物柴油生产利润下滑

我们可以把RIN理解为一种合规货币。EPA批准的生产设施（如特斯拉）每生产1加仑可再生燃料（包括乙醇、生物柴油、可再生柴油和其他先进生物燃料），就可以生成一个38位的RIN代码，可以卖给那些需要完成合规任务的美国炼油厂。这就相当于货币池子变大了，而基于豆油的先进生物燃料的掺混要求低于预期，意味着需要购买RIN的需求减少了，反过来对RIN价格构成压力，进一步挤压生物燃料生产商的利润率。大豆压榨利润大幅下滑可能引发多头进一步在大豆市场平仓。周四EPA公布掺混目标后，每份RIN交易价介于1.65美元至1.70美元之间，低于上一交易日的1.84美元。

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