猪价试探性上涨过后承压回调，年末国内猪市有望温和回暖

进入12月后，随着国内疫情防控措施的优化，养殖端普遍对猪价回升持较为乐观的看法。上周末期间，国内毛猪出栏价格普遍上涨，局地涨幅超过预期，但终端消费的回升幅度较为迟缓，本周初猪价再度回吐部分周末期间的涨幅。从目前来看，疫情防控优化的大趋势下，国内终端需求和餐饮需求都有望迎来增长，我们对12月猪市仍持谨慎乐观的看法。

1、全国疫情防控措施优化，周末期间猪价出现试探性上涨现象

自本月开始，全国疫情防控措施逐渐优化，畜禽产品的跨省调运情况进一步向好，养殖端的挺价情绪再度有所抬头，国内猪价因此在上周末期间出现明显上涨。尽管本周初时，部分涨幅过甚的地区出现回调，但相较上周初时，各地猪价仍有回升。如表：

截止至目前，今年四季度我国生猪养殖效益为盈利千元/头以上，全年生猪养殖效益水平在盈利在300元/头，下半年以来的猪价上行和效益转好“cover”上半年熊市行情所带来的全部亏损。

2、终端消费增幅偏缓令猪价再度小幅承压，年末国内市场有望温和上涨

面对养殖端的挺价情绪，目前终端市场显得较为理性，一方面是部分地区仍有疫情发生，另一方面则是餐饮消费还处于恢复初期，尚未见明显效果。不过，据JCI了解，上周全国性寒潮天气过后，南方市场的腊肉季需求开始逐渐启动，加上年末餐饮消费的回升预期，JCI认为年末市场或迎来小幅回暖的趋势。

综上所述，上周末期间的猪价上行很大程度上是养殖端的一种试探性行为，但终端市场反映迟缓令猪价再度小幅承压回调。JCI分析认为，年内疫情对于餐饮业的影响较为显著，随着国内疫情防控措施的优化，餐饮消费的回暖还需要时间和契机，短期市场交投双方还将有一轮博弈过程，猪价在此期间将延续窄幅震荡的趋势，猪价的底部有望小幅抬升。