JCI：EPA可再生能源掺混议案，美豆油掺混义务量不及市场预期

JCI：EPA可再生能源掺混议案，美豆油掺混义务量不及市场预期

——9月美豆油生物燃料用量环比略增，今年以来累计用量低于美玉米油

根据美国能源信息署（EIA）数据，今年9月美豆油的生物燃料投放量9.34亿磅，环比略增0.97%，同比大增23.5%。2022年1-9月美豆油用于生物燃料的投料量累计达到77.6亿磅，去年同期为64.89亿磅，同比增长19.6%。作为对比，2022年1-9月美玉米油用于生物燃料的投放量累计达到22.65亿磅，去年同期为18.75亿磅，同比增长20.8%。2022年1-9月美玉米油在生物燃料中的累计投放量增略速高于美豆油的使用量增速。

美国农业部在11月报告中将2022/23年度美豆油的生物燃料使用量维持在118亿磅，同比提高14.5亿磅，增幅14%。按照美豆油2022/23年度投放量数据118亿磅计算，美豆油在生物燃料中的月均投放量为9.83亿磅。作为对比，2021/22年度中美豆油的生物柴油月均投放量为8.47亿磅。

——EPA可再生能源掺混方案出炉，美豆油掺混义务量不及市场预期

美国环保署（EPA）方案提议将2023-2025年美国可再生燃料掺混义务量（RVOs）分别设定为208.2亿加仑、218.7亿加仑、226.8亿加仑，虽逐年呈现增长态势，其中2023年、2024与2025年的可再生燃料掺混义务同比分别有1.9亿加仑、10.5亿加仑与8.1亿加仑的增量，但增幅不及此前预期，尤其是2023年的可再生燃料总掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑，增幅主要来自高级生物燃料，且纤维素燃料的增幅高于生物质柴油增幅。

如果按照1加仑生物质柴油需投料7.5磅油脂，豆油投料占比45%左右测算，即便高级生物燃料的掺混义务增量全由生物质柴油来完成，2023年也仅能带来6.4亿磅左右的美豆油需求增长。若按照生物质柴油量同比增长0.6亿加仑计算，2023年美豆油的生物燃料掺混需求增长量仅有2.03亿磅。

而美国农业部（USDA）在11月报告中预估的2022/23年度美豆油生物燃料需求高达118亿磅，较2021/22年度大增14.5亿磅。由此可见，美国农业部后期下调2022/23年度的美豆油生物燃料需求量的概率较大。这也是近期美豆油期货主力合约持续大幅下跌的主因，美国环保署可再生能源方案公布后两个交易日美豆油期货主力合约累计跌幅9.5%。