生猪市场供需阶段性错配，近期国内猪价全线跌破20整数关口

上周末以来，国内生猪市场遭遇今年下半年以来最强的“降价潮”。受国内生猪出栏量增加和市场需求疲软影响，短期供需关系出现明显的失衡现象，全国猪价快速跌破20元整数关口，生猪养殖头均获利水平降至400元。JCI分析认为，尽管目前国内大部地区疫情管控已经优化，但部分地区市场消费情况仍在缓慢复苏，短期市场的供需错配现象较为突出，加之养殖端套现意愿较为明显，猪价也因此承压快速下滑。现JCI简要分析如下：

1、阶段性生猪供需失衡，国内毛猪出栏均价全线重挫

进入12月，国内生猪供应量迎来了年内的“峰值”阶段。根据往年同期数据估算，今年四季度国内生猪出栏量预计出栏量在2.0~2.1亿头。常态化情况下，四季度的生猪市场供需状况基本能够达到平衡状态，但今年的情况似乎并不如预期中理想。一方面，传统消费旺季受到了疫情影响，餐饮消费、食堂需求都受到了制约；另一方面，有业内人士评估，今年南方地区的腊肉季消费持续的时间较短，消费量也较往年减少2~3成左右。受供需关系错配影响，目前国内大部地区的生猪出栏均价已经跌破20元/公斤整数关口。如图：

根据JCI数据显示，本周一全国生猪出栏均价为19.5元/公斤，较上周五累计下跌9.2%，较年内高点累计下跌30.9%；养殖盈利水平从高峰期的千元/头以上降至目前不足500元/头。

2、短期猪市还需谨防叠加抛售风险，耐心等待终端需求市场回暖

由于国内生猪价格的跌势加剧，养殖端当前心态显得有些悲观，尤其是手中持有大体重猪只的养殖户，不排除其表现出抛售心理。按照目前猪价估算，外购育肥养殖模式的理论效益值已经处于盈亏保本线附近。如图：

那我国猪市是否意味着即将结束短短的6个月盈利期呢？JCI分析认为，今年下半年以来的供需关系一直处于反复错配和动态平衡的过程中。短期猪价的重挫是前期养殖端持续压栏的必然结果，而终端需求的回暖则因疫情而延迟，因此短期市场养殖端还应以规避震荡风险为宜。随着疫情影响的减弱，后期国内猪价或迎来回暖行情。

综上所述，短期来看，国内猪价跌破20元/公斤整数关口后可能会对养殖端心理产生较大的负面影响，导致市场出现集中抛售情况，但JCI认为这是前期压栏现象所带来的“后遗症”。随着疫情管控放松、疫情影响或逐步减弱，宏观经济复苏和餐饮需求的回暖对于猪价仍是潜在利好。此外，根据能繁母猪存栏量推算，明年下半年国内生猪供应会出现明显的增加，上半年增幅相对有限，因此猪价仍有望维持在成本线以上，养殖效益或维持小幅盈利状态。