全国生猪价格较年内高点累计下跌超4成，宏观调控政策或“再出手”

近两周以来，国内生猪出栏节奏明显加快，但面对终端需求仍然疲软的局面，猪价下行不可避免。然而，出乎意料的是，此轮猪价下跌速度之快和跌幅之大令人咋舌。根据JCI数据显示，截止至本周三，国内生猪出栏均价已经跌至成本线以下，生猪养殖效益（单日效益）已经出现小幅亏损局面，其中北方地区亏损幅度达到100~200元/头，南方地区堪堪维持小幅盈利状态，市场一片低迷。发改委表示，已经关注到近期国内生猪价格过快下跌的情况，听取专家建议，研究做好市场保供稳价工作，必要时采取收储策略，促进生猪市场长期健康发展。

1、今年我国猪市最强“寒潮”到来，生猪出栏均价重回年初“起点”

今年12月，我国生猪市场在供需阶段性错配大环境下遭遇数轮降价“寒潮”。根据JCI数据显示，截止至本周三，全国生猪出栏均价降至15.87元/公斤和年初时猪价持平，全年猪价振幅达到136.2%，年内高点出现在10月份，而目前较年内高点已经累计下滑43.7%。

JCI分析认为，此轮猪价的下跌最主要是供需双方之间阶段性错配所造成，而猪价的持续下跌也“触发”了养殖端，尤其是二次育肥端的抛售心理。因此，在供应快速增长，需求增幅有限的情况下，供需双方之间的矛盾也转化为了猪价承压持续下滑的局面。

2、此轮国内猪价下跌行情或已存在超跌现象，过度下跌或再度引发“调控”

不过，从猪价下行的幅度来看，我们认为此轮猪价的下跌或已经出现超跌现象。按照生猪出栏量推算，四季度国内猪价运行的理性区间为18~20元/公斤，若市场需求较为强劲，猪价或维持在20~25元/公斤区间内。JCI评估认为，导致猪价快速下行的最主要原因是疫情下的市场需求低迷形势超过市场预期，因此凸显出了阶段性供应过剩压力。官方也表示，目前生猪供应没有出现明显的过剩现象，必要时将采取收储等储备调节措施。

综上所述，回顾今年我国生猪市场运行轨迹，人为因素占据了不少“戏份”，其中既有养殖端的抛售心理、惜售心理，也有券商和机构的强烈看多心理，但无论市场心理对于短期行情有多大的作用，市场始终会回归供求基本面。当前国内猪市的疲弱格局可能是阶段性的重挫行情，一如今年10月的持续上上涨行情，随着后期市场需求状况重回正轨，过度下跌的猪市也有望迎来一轮修正性行情。