JCI：美豆粕基金净多持仓连增四周，巴西大豆丰产预期下的富裕供应量出路

JCI：美豆粕基金净多持仓连增四周，巴西大豆丰产预期下的富裕供应量出路

美豆粕期货期权基金净多持仓连续四周增长：截止至12月20日，美豆期货期权净多基金持仓集中在12.36万手，上周为11.96万手左右，周比增3989手。近两年美豆净多基金持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏低区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净多持仓5.813万手，上周为5.335万手，周比增加4781手。近十年美豆油净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏低区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净多持仓12.13万手，上周11.45万手，周比增加6777手，连续四周增持净多持仓。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏低区间集中在-8万附近。

全球头号豆粕出口国阿根廷的作物状况令人担忧，使得期货期权基金继续买入美豆粕净多单。截止至12月20日的一周，美豆粕期货期权基金净多持仓继续增持，11月中旬以来累计增幅达4.9万手。

美豆全球累计销量同比增长：截止至12月15日，2022/23年度美豆全球累计销售量4247万吨，高于去年同期的4093万吨，同比略增154万吨，增幅3.78%。对华累计销售量2525万吨，高于去年同期的2227万吨，同比增加298万吨，增幅13.37%。12月份美农报告2022/23年度美豆出口销售目标20.45亿蒲（5566万吨），而截止至12月15日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的76.3%。作为对比，2021/22年度美豆出口量为21.58亿蒲（5873万吨）。

截止至12月15日的一周，2022/23年度美豆全球周度出口装船量199万吨（前一周185万吨），周比略有增加。新年度美豆全球累计出口装船量2493万吨，去年同期2728万吨，同比落后235万吨。对华出口装船方面，截止至12月15日的一周，2022/23年度美豆对华出口装船量148万吨（前一周106万吨），新年度美豆对华累计出口装船量1751万吨，去年同期为1768万吨，同比落后17万吨。至此，美豆新年度对华装运量与去年同期基本持平。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至12月20日，12月份巴西大豆对华出口装运74.5万吨，去年12月出口装运215万吨，五年平均183万吨。 

根据贸易商统计数据，截止至12月15日，12月份以来美豆对华装运254万吨左右。

预估1月份我国大豆到港量800万吨左右，2月份到港量650万吨左右。

另，截止至12月26日，12月份以来阿根廷豆油对全球装运量39万吨，其中对印度装船量25万吨左右。

截止至12月26日，12月份以来阿根廷豆粕对全球装船量164万吨左右。

进口豆1月升贴水周比稳定：国内油厂榨利来看，1月份美湾大豆CNF升贴水322美分/蒲（上周322），对应美湾豆进口盘面榨利-638元/吨左右；而1月份巴西豆CNF为294美分/蒲（上周294），对应巴西豆进口盘面榨利-513元/吨左右。 2月份美湾大豆CNF升贴水294美分/蒲，较巴西大豆CNF升贴水209美分/蒲高出85美分/蒲，从升贴水角度而言，2月份巴西大豆进口性价比更有优势。

目前机构对巴西2022/23年度大豆产量预估集中在1.52~1.6亿吨。美农12月报告中预估2022/23年度巴西国内压榨量为5175万吨，这意味着巴西大豆可出口供应量约1亿吨~1.08亿吨。而美农12月报告中预估2022/23年度巴西大豆出口量为8950万吨，对应可供出口供应量仍有约1000多万吨左右的剩余，这部分要么与美豆竞争出口份额，要么补充巴西国内大豆库存，或者部分弥补干旱造成的阿根廷大豆产量下降出口减少的份额。