期棉市场“大起大落”，2022年我国棉粕市场表现趋坚挺

2022全年期间，内外盘棉花走势可谓“大起大落”。上半年期间，国际、国内棉花期现货价格接连涨至十多年来的新高；而下半年期间，国际、国内棉花期货合约又双双下探今年来的低位水平。尽管如此，2022年我国棉粕市场的总体表现仍较为坚挺。本文将做如下具体分析：

今年2月以来，俄乌地缘局势不断升级的担忧，成为推动全球大宗商品市场尤其是风险资产价格突破上涨的重要支撑因素之一。而外盘油籽市场、谷物等大宗商品彼时均出现一轮较为强劲的冲高走势，无疑对内外盘棉花市场形成强支撑。纵观2022年郑州商品交易所（ZCE）棉花走势来看：2022年1-5月，ZCE郑棉主力合约整体维持在21000元/吨上下区间波动。而随着美联储加息的激进加息，加之国内市场受疫情影响导致需求清淡等因素，使得ZCE郑棉就此开启一轮震荡下跌模式，且于10月末触及低点的12270元/吨。同时，从美国洲际商品交易所（ICE）棉花走势来看，2022年5月初，伴随着国际原油的强势震荡上行，加之美棉主产区天气干旱引发担忧，进而令美国洲际商品交易所（ICE）棉花主力期货合约曾一度最高突破触及155.95美分/磅，这也是ICE美棉自2011年5月以来的最高点水平。而此后的10月末，ICE棉花由于新棉收获速度加快以及美元上涨等因素令其主力期货合约一度下探2020年9月以来低点的70.21美分/磅。显然，上述多、空题材共振，也导致2022年间国际、国内棉花期货合约现“大起大落”行情。

尽管期棉走势“大起大落”，但2022年期间我国棉粕市场表现趋相对坚挺，全年走势总体呈现震荡上行。尤其2022年9月开始，我国棉粕价格上涨较往年同期显然更为突出。究其原因，9月期间，正是国内棉粕青黄不接的时候，加之当时豆棉粕价差的逐步走扩导致棉粕性价比优势显现，无疑间接使得我国国产棉粕供需基本面相对偏强。而10月上中旬，新疆地区受疫情等因素影响，全疆油厂开机率不高，进而导致棉粕库存偏紧，市场上可交售货源稀少，进一步支撑我国棉粕市场表现坚挺。

从棉花进口数量来看，中国海关统计数据显示， 2022年1月~11月，中国累计进口棉花 1765755.366吨，上年同期为2011809.415吨，同比减少12.23%。至此，2022/23年度（2022.9~2023.8）的前三个月，我国进口棉花总量为396933.49吨，上个市场年度同期为234481.172吨，同比增加69.28%。分国别来看，2022年1-11月我国累计进口美国棉花数量为1084299.3吨，同比增加34.34%；我国进口其他国家棉花数量为681456.9吨，同比减少43.43%。2022年1-11月份，美国棉花在我国棉花进口总量中的占比在61.41%，其他国家棉花占比在38.59%。而除去美棉后其他进口量中的前三位则分别为巴西（26.23%）、印度（2.21%）和贝宁（1.65%）。

综上所述，尽管2022全年内外盘棉花期约上演了一波“大起大落”行情，但是全年我国棉粕市场则得益于其供需面偏紧支撑，总体表现仍趋坚挺。此外，从全年进口棉花贸易来看，上半年ICE期棉曾追随全球大宗商品涨势创下近11年新高、美元指数一度创下20年新高，使得我国棉花进口成本明显上升，进而抑制国内买家的采购意愿；同时，今年我国新疆等棉区棉花生长情况良好提振乐观丰产预期，加之向来“倚重”的印度等国家对华出口量出现明显下滑，均导致今年1-11月我国棉花进口数量同比仍小幅下降。