JCI：近期阿根廷降雨“浇灭”美豆粕基金净多持仓增加势头

JCI：近期阿根廷降雨“浇灭”美豆粕基金净多持仓增加势头

美豆粕期货期权基金净多持仓连续八周增长后首次下降：截止至2023年1月24日，美豆期货期权净多基金持仓集中在14.6261万手，上周为16.83万手左右，周比下降22037手。近两年美豆净多基金持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏低区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净多持仓3.6万手，上周为5.4万手，周比下降18047手。近十年美豆油净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏低区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净多持仓13.55万手，上周15.09万手，周比下降15436手，连续八周增持净多持仓后的首次减仓。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏低区间集中在-8万附近。

全球头号豆粕出口国阿根廷作物产区出现有利降雨，使得期货期权基金在美豆系商品市场全线减仓，这也是美豆粕基金净多单在连续八周增加后的首次下降。截止至2023年1月17日的一周，美豆粕期货期权基金净多持仓连续八周增持，2022年11月中旬以来累计增幅达7.9万手，不过截止至2023年1月24日的一周，受阿根廷产区有利降雨影响，美豆粕基金净多持仓自纪录高位下降。

美豆全球累计销量同比增长：截止至2023年1月19日，2022/23年度美豆全球累计销售量4654万吨，高于去年同期的4311万吨，同比增343万吨，增幅7.95%。对华累计销售量2824万吨，高于去年同期的2488万吨，同比增加336万吨，增幅13.5%。2023年1月份美农报告中2022/23年度美豆出口销售目标19.9亿蒲（5416万吨），环比调低5500万蒲式耳（150万吨）。截止至2023年1月19日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的85.9%。作为对比，2021/22年度美豆出口量为21.58亿蒲（5873万吨）。

截止至2023年1月19日的一周，2022/23年度美豆全球周度出口装船量190万吨（前一周162万吨），周比略有增加。新年度美豆全球累计出口装船量3363万吨，去年同期3503万吨，同比落后140万吨。对华出口装船方面，截止至2023年1月19日的一周，2022/23年度美豆对华出口装船量117万吨（前一周113万吨），新年度美豆对华累计出口装船量2309万吨，去年同期为2212万吨，同比加快97万吨。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至1月31日，2023年1月份巴西大豆对华出口装运60.5万吨，去年1月对华出口装运172万吨，五年平均125万吨。 

预估2023年1月份对华大豆装运量500-550万吨左右，预,2月份对华大豆装运量800万吨左右，3月份对华大豆装运量1100-1150万吨左右。

另，截止至1月30日，2023年1月份阿根廷豆油对全球装运量26.7万吨，其中对印度装船量13.7万吨左右，占比51.3%。

截止至1月30日，2023年1月份阿根廷豆粕对全球装运量88.7万吨。

进口豆2月升贴水较春节前涨跌互现：国内油厂榨利来看，2月份美湾大豆CNF升贴水269美分/蒲（节前294），对应美湾豆进口盘面榨利-367元/吨左右；而2月份巴西豆CNF为230美分/蒲（节前220），对应巴西豆进口盘面榨利-190元/吨左右。3月份美湾大豆CNF升贴水260美分/蒲，较巴西大豆CNF升贴水170美分/蒲高出90美分/蒲，从升贴水角度而言，3月份巴西大豆进口性价比仍显现。

总体而言，目前机构对巴西2022/23年度大豆产量丰产预期较为强烈，预估集中在1.50~1.6亿吨。而阿根廷农业产区近来出现有利降水，引发美豆系期权期货基金净多持仓全线减持。尤其是3月巴西大豆CNF升贴水较美豆有明显的比价优势，叠加巴西大豆创纪录产量水平，将会制约CBOT美豆主力合约上涨空间。在2023年4月份之前，市场注意力将集中在巴西南部和阿根廷大豆主产区的收获进展以及美国新季作物种植意向上。