节后国内猪价下跌“魔咒”难破，头均效益亏损幅度进一步扩大 （2023年第5周）

2023年第5周，节后国内市场肉品消费状况相对平淡，猪价继续弱势震荡运行。官方表态猪粮比价已经进入二级预警区间，养殖端虽有挺价意愿，但效果相对有限，生猪养殖效益亏损幅度则是继续扩大，这也使得养殖端开始加速经产母猪的淘汰。相对于毛猪的弱势行情，近期国内仔猪市场价格总体有所上行，但养殖端补栏意愿相对谨慎。

2023年第5周，我国毛猪出栏均价14.3元/公斤，周比下跌0.65元/公斤，即-4.4%。生猪效益区间为-300~73元/头，头均效益为亏损155元/头，周比缩水89元/头。

1、2023年第5周国内毛猪市场价格波动统计（元/公斤，元/头）

2、生猪养殖效益亏损幅度进一步扩大，国内养殖端显得“有心无力”

由于春节过后国内市场需求较为平淡，生猪市场价格继续承压震荡，养殖效益亏损幅度也是进一步扩大。根据JCI数据显示，当前自繁自养的效益亏损幅度已经达到了155元/头，东北地区的亏损已经超过200元/头。

从目前来看，节日效应的减退利空短期猪价，但本月中开始，国内大中院校将全面复课，而元宵节过后各地务工人员也将陆续增加，餐饮需求有望迎来回升趋势，这将有助于国内猪市筑底回暖。

3、国内仔猪市场价格小幅抬升，养殖端观望居多

除了自繁自养模式下的生猪养殖效益亏损外，以外购仔猪模式的养殖效益亏损幅度则高达500~700元/头（理论值）。如图：

近期，国内仔猪市场价格小幅抬升，但这并未引发市场的补栏意愿，毕竟在当前的养殖效益持续亏损的情况下，散户仍面临较大的风险。此外，随着近年来养殖规模化程度的不断提升，散户更倾向于直接二次育肥而不是购买仔猪饲养（后者风险较前者风险更大）。

综上所述，春节过后国内养殖端表现出了较强的挺价意愿，且在官方发布猪粮比价下跌进入二级预警区间后，整体猪市一度弱势反弹，但目前肉品市场需求还处于偏弱的阶段，养殖端难有“话语权”。此外，根据JCI对过往近二十年的统计数据显示，2003-2022年农历春节过后，国内生猪价格下跌是大概率事件，近二十年的平均跌幅为3.4%。若按平均跌幅计算，年后国内生猪出栏均价将重新回到14.6元/公斤上下，目前猪价已经处于跌幅偏大的情况，继续深跌的概率有限。进入2月中后，社会肉品需求逐渐重回正轨，我们认为短期国内猪价会继续底部弱势徘徊，并且寻求回暖的契机。