JCI：国际油料市场多空博弈，近期国内外豆棕价差小幅波动

JCI：国际油料市场多空博弈，近期国内外豆棕价差小幅波动

——上周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差小幅走扩

2023年1月30日-2月3日（第5周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差437美金/吨，前一周432美金/吨。马棕油期货主力合约与美原油期货主力合约价差360美金/吨，前一周328美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差798美金/吨，前一周760美金/吨。

当周美豆油与马棕油期货主力合约价差周比小幅走扩5美元/吨。近期国际油籽油料市场多空消息博弈，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差处于小幅波动态势。其一，受近期马来西亚林吉特升值与1月份马棕油出口数据低迷等因素拖累，近期马棕期货主力合约总体呈现弱势。但2月份印尼B35生柴政策的实施中长期利多棕油消费。其二，市场仍持续关注南美作物天气，天气预报显示，未来几天阿根廷天气将回归干热模式。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2号警告称，尽管近期出现降雨，但该国核心农作物带所遭受的历史性干旱仍将对当前年度的大豆收成产生不利影响。在阿根廷不良天气与巴西部分地区降雨延迟收割的消息推动下，CBOT大豆期货主力合约短期内仍能得到良好的支撑。但预期创纪录的巴西大豆产量仍将限制CBOT大豆期货主力合约价格上行空间。

——上周DCE豆棕油期货价差及菜棕油期货价差同步走窄

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差816元/吨，前一周910元/吨，周比缩窄94元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1269元/吨，前一周1241元/吨，周比走扩28元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差2085元/吨，前一周2151元/吨，周比走窄66元/吨。

上周我国三大油脂期货主力合约走势均呈小幅波动格局，相对而言，ZCE菜油期货主力合约相对较弱。国内ZCE菜油期货主力合约相对偏弱，与后期菜籽到港量偏大有关：据悉，今年一季度我国菜籽到港量预计有28-30船左右，每个月约50-60万吨的到港量使得菜油供应预期宽松。DCE棕油期货主力合约也窄幅波动，尽管我国疫情防控优化后油脂需求预估转好，但当前国内主要港口偏高的库存，尤其节日需求高峰过后，仍一定程度上压制价格上行幅度。

——我国港口棕榈油库存周比回升，2月棕油进口成本周比下降  

当周五数据显示，2月份24度马来棕油进口完税成本7795元/吨（前一周8067元/吨），周比下降272元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7830元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油盈利35元/吨。 

国内主要港口棕油周度库存止降回升：JCI统计数据显示，截至2023年第5周，我国沿海主要港口豆油库存57.9万吨，周比下降1.95万吨，降幅3.5%，较去年同期下降15.2%，较5年均值78.1万吨下降20.2万吨，降幅25.8%；我国沿海主要港口棕油库存99.45万吨，周比增加3.25万吨，增幅3.38%，同比增115%，较5年均值70.7万吨增28.75万吨，增幅40.66%。 

近期国际油籽油料市场多空消息博弈，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差处于小幅波动态势中。近期马棕油期货主力合约在林吉特升值与1月出口数据低迷的拖累下表现弱势，但2月份印尼B35生柴政策的实施中长期利多棕油消费。与此同时，市场交易商仍密切关注阿根廷天气形势变化，尤其是近期阿根廷有利降雨后天气又将回归干热模式，叠加近期巴西降雨令收割延迟，短期内仍将支撑CBOT美豆期货主力合约，不过巴西大豆创纪录产量预估仍将限制其涨幅空间。