JCI：不确定性风险仍存，国际豆棕油延续“小碎步”反弹态势

JCI：不确定性风险仍存，国际豆棕油延续“小碎步”反弹态势

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约同步走强

2023年2月27日-3月3日（第9周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差394美金/吨，前一周420美金/吨。马棕油期货主力合约与美原油期货主力合约价差409美金/吨，前一周414美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差803美金/吨，前一周834美金/吨。

当周美豆油与马棕油期货主力合约价差周比走窄26美元/吨。近期国际油料市场受利多消息支撑，除了马来西亚棕榈油产区洪灾风险，阿根廷豆油供应以及黑海植物油出口也面临不确定，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约小幅反弹。其一，近期阿根廷国内交易所继续调低2022/23年度阿根廷大豆产量至3350万吨，远低于2月份美农报告预测的4100万吨。阿根廷作为全球头号豆油出口国，其大豆产损规模仍是市场关注的重点，CBOT美豆油主力合约短期内仍能得到良好的支撑。其二，近期马来西亚气象局对彭亨、森美兰、马六甲以及柔佛州发布了危险级别的持续降雨预告，洪水风险提升了有关产量中断的担忧。其三，俄罗斯外交部3月1日表示，只有顾及俄罗斯农户的利益，只有当俄罗斯农产品和化肥不受阻碍地进入世界市场，才有可能继续执行关于粮食的一揽子协议。虽然俄罗斯的农产品没有成为西方制裁的明确目标，但是制裁影响到俄罗斯出口的付款、航运和保险，对俄罗斯的谷物和化肥出口构成障碍。

——当周DCE豆棕油期货与菜棕油期货价差同步走扩

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差622元/吨，前一周596元/吨，周比走扩26元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1025元/吨，前一周927元/吨，周比走扩98元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1647元/吨，前一周1523元/吨，周比走扩124元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约全线走强，相对而言，DCE豆油与ZCE菜油期货主力合约走势相对较强，主要受到美豆油期货与马盘棕油期货走势偏强提振，ZCE菜油主力合约对前期较大跌幅有所修正。国内三大油脂周比上涨，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨90元/吨，涨幅1.01%。DCE棕油期货主力合约周比上涨64元/吨，涨幅0.77%。ZCE菜油期货主力合约周比上涨188元/吨，涨幅1.9%。

——我国港口棕榈油库存周比回升，3月棕油进口成本周比上涨  

当周五数据显示，3月份24度马来棕油进口完税成本8537元/吨（前一周8526元/吨），周比增长11元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘8418元/吨计算，不计算现货基差的背景下，2月我国进口棕油亏损119元/吨。 

国内主要港口豆油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2023年第9周，我国沿海主要港口豆油库存48.85万吨，周比下降3.1万吨，降幅5.97%，较去年同期下降30.2%，较5年均值81万吨下降32.15万吨，降幅39.7%；我国沿海主要港口棕油库存100.6万吨，周比增加2.3万吨，增幅2.3%，同比增149%，较5年均值76.14万吨增24.46万吨，增幅32.13%。

近期国际油料市场受利多消息支撑小幅走强。其中包括马来西亚棕榈油产区的洪灾风险，市场担忧供应中断，这给棕榈油市场提供了基本面的支持。而从阿根廷国内交易所最新产量预估来看，阿根廷大豆产量仍有一定下调空间，这将限制阿根廷豆油出口规模。黑海作为葵花油重要出口地区，也将面临3月18日《黑海谷物倡议》到期能否顺利续约的不确定性。在多重利多消息刺激下，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约延续小幅反弹态势。