国内豆粕下跌成利空，近期我国棉粕市场价格“探底”持续中

本周三（3月22日），美联储（FED）会后宣布加息，将政策利率联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间。至此，美联储自去年3月以来连续第九次加息，也是连续第二次幅度放慢至25个基点。目前，美国通胀指标仍居高不下。此外，本周以来，美豆市场方面，由于巴西大豆产量预估上调等因素，使得CBOT大豆期约一度跌至15周来的最低水平，进而在一定程度上对国内粕类市场形成“抑制”。同时，就目前国内棉粕市场而言，现阶段临池豆粕价格的持续下跌，加之国内棉籽价格的不断回落，均进一步使得近期我国棉粕市场价格“探底”持续中。本文将做如下具体分析：

1. 国内豆粕下跌成利空，施压我国棉粕市场行情走势

近一阶段时间以来，美国银行业危机引发全球金融市场动荡，加之巴西大豆产量预估上调等因素，均使得美豆期约一度至15周来的最低水平——1443.25美分/蒲式耳，进而利空包括豆粕、棉粕等在内的国内粕类市场行情走势。与此同时，就本周国内豆粕现货市场来看，依然未能摆脱之前一周的“颓势”，成本端压力以及豆粕市场持续“供需两淡”等，均导致豆粕市场价格持续下跌。期货市场方面，截至本周四（3月23日），大商所（DCE）豆粕主力2305期货合约报收3544元/吨，较前一个交易日下跌-58元/吨，或跌幅-1.61%。现货市场方面，据JCI统计，截至本周四（3月23日），我国国内主流厂商豆粕现货均价为3902元/吨，较上周五（3月17日）的4127元/吨，下跌了-225元/吨，或跌幅-5.45%。显然，现阶段国内豆粕市场的持续下跌，也进一步施压我国棉粕市场行情走势。

2. 成本因素进一步走弱，近期我国棉粕价格持续“探底”

从成本端而言，现阶段国内棉籽价格的进一步走弱，也间接拖累我国棉粕市场价格走势。截至本周四（3月23日），山东夏津地区棉籽价格为1.63-1.65元/斤；新疆昌吉地区棉籽价格为1.4~1.41元/斤，较前一周五（3月17日）价格继续下跌0.04~0.10元/斤不等，实际成交甚至更低。与此同时，据了解现阶段国内棉粕市场整体交投一般、贸易商提货不积极，导致棉粕库存压力显现，也进一步加剧了我国棉粕市场的下行压力。截至目前（3月23日），北疆46%棉粕的参考价格在3050-3100元/吨；山东46%棉粕的参考价格在3780-3820元/吨，较前一周五（3月17日）价格持续下跌，尤其以新疆地区跌势更为明显，下跌幅度达到200元/吨以上。

总体而言，近期美豆市场的振荡走弱，加之国内豆粕市场的供需两淡等因素，均导致我国豆粕期现货价格持续下跌，进而施压我国棉粕市场行情走势。与此同时，现阶段我国棉粕库存压力逐步显现，加之国内棉籽价格持续回落等，均使得近期我国棉粕市场价格持续“探底”。而从后市来看，市场看空氛围依然浓烈，在豆粕需求偏弱以及进口大豆供应压力逐步增加的背景下，国内豆粕市场或将进一步承压，也料将对我国棉粕市场价格产生影响。同时，也应持续关注国内棉粕本身供需基本面的变化情况，以及3月31日的美国农业部意向种植面积报告等。