我国菜粕价格受豆粕拖累，整体延续弱势下探趋势（2023年第12周）

2023年第12周（3月19日~25日）期间，CBOT大豆振荡下行，进而使得我国菜粕整体跟随豆粕延续弱势下探趋势。随着进口油菜籽的持续到港，油厂开机率有所上升，使得菜粕供应趋于宽松，但需求仍相对有限，也进一步对我国菜粕市场价格形成抑制。与此同时，我国棉粕市场亦延续“低迷”行情。伴随临池豆粕大幅下跌，叠加国内棉籽价格持续回落，均进一步施压我国棉粕市场行情走势。此外，棉粕现货市场整体交投一般、贸易商提货不积极，使得棉粕库存压力显现，也间接加剧了我国棉粕市场的下行趋势。

1.国内豆粕进一步走低，拖累我国菜粕市场行情走势

本周三（3月22日），美联储（FED）会后宣布加息，将政策利率联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间。至此，美联储自去年3月以来连续第九次加息，也是连续第二次幅度放慢至25个基点。目前，美国通胀指标仍居高不下。此外，本周以来，美豆市场方面，由于巴西大豆产量预估上调以及多头平仓抛售等因素，使得CBOT大豆期约一度跌至2022年10月31日以来的最低水平，进而在一定程度上对包括豆粕、菜粕等在内的我国粕类市场形成“抑制”。与此同时，国内豆粕现货市场跟盘进一步走低，来自成本端走低以及供需双弱的市场压力，使得豆粕市场进一步承压。4月份开始国内进口大豆陆续大量到港，市场对于豆粕现货基差后期继续看跌，这也令终端采购持续谨慎。截至本周五（2023年3月24日），国内沿海主流厂商豆粕现货价格区间3660-3730元/吨，较前一周跌幅集中于区间230-380元/吨，较3月初下跌370-620元/吨，较1月初下跌820-1100元/吨。

2.供需压力仍存，近期我国菜粕市场整体延续下探趋势

现阶段国内市场正处水产养殖的淡季阶段，而随着进口油菜籽的持续大量到港，油厂开机率有所上升；尽管本周提货量略有好转，但是市场预期之后国内菜粕供应仍趋于宽松，整体交投情绪依然相对一般。由此可见，目前供需面压力仍存，也进一步拖累近期我国菜粕市场整体延续下探趋势。截至本周五（3月24日），国内郑粕主力2305期货合约收盘价报收于2776元/吨，较前一交易日（3月23日）的2819元/吨下跌43元/吨或跌幅1.53%；较前一周五（3月17日）交易日收盘价2969元/吨下跌193元/吨或跌幅6.5%。值得注意的是，周五盘中，ZCE郑粕一度下探今年年内低点的2733元/吨，较今年1月18日年内高点的3291元/吨，下跌558元或跌幅16.96%；较去年历史高点的4364元/吨，下跌1631元/吨或跌幅37.37%。现货市场方面，本周我国菜粕市场均价为2975元/吨，较前一周五（3月17日）均价为3202元/吨，下跌227元/吨或下跌幅度7.09%。

总体而言，本周期间，我国豆粕价格明显走低且国内菜粕自身供需基本面的“疲软”，是拖累我国菜粕价格持续下探的主要原因。而从后市来看，市场的压力仍然不小，不仅是因为国内菜粕本身消费处于淡季阶段，也有来自于临池豆粕市场的压力。此外，本月底，美国农业部将会发布对2023年新季农作物春播意向的调查报告；同时，近期来自美国海洋和大气管理局（NOAA）预测显示，密西西比河沿岸将会发生中度至重度春汛，可能推迟大豆和玉米播种工作，市场继续关注之。