JCI：多重利空影响，近期国际豆棕油走势周比继续偏弱

JCI：多重利空影响，近期国际豆棕油走势周比继续偏弱

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差走窄

2023年3月20日-3月24日（第12周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差346美金/吨，前一周386美金/吨。马棕油期货主力合约与美原油期货主力合约价差315美金/吨，前一周391美金/吨。美豆油期货主力合约与美原油期货主力合约价差661美金/吨，前一周777美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约同步走弱，相对而言，美豆油期货主力合约跌幅较大，美豆油与马棕油期货主力合约价差周比走窄40美元/吨。其一，近期欧美银行业危机仍未有效解决，且美联储重申遏制通胀的决心不变，3月份如期加息25个基点，均施压美豆油与马棕油期货主力合约大幅下挫。其二，尽管2022/23年度阿根廷大豆产量仍有下调空间，但随着南美天气炒作结束，巴西大豆产量增幅足以覆盖阿根廷减产幅度，美豆期货主力合约跌势明显。其三，近期黑海谷物协议确定延长，乌克兰方希望延长120天，但俄罗斯方仅确认延长60天至5月18日。

——当周国内菜豆油期货与菜棕油期货价差继续同步走窄

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差518元/吨，前一周374元/吨，周比走扩144元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差450元/吨，前一周649元/吨，周比走窄199元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差968元/吨，前一周1023元/吨，周比走窄55元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约全线下跌，相对而言，DCE豆油期货主力合约跌幅较小，主要是国内油厂压榨油量恢复速度不及预期，主要港口豆油库存基数偏低，豆油现货供应并不充裕。国内三大油脂周比下跌，其中DCE豆油期货主力合约周比跌幅4.08%。DCE棕油期货主力合约周比跌幅6.12%。ZCE菜油期货主力合约周比跌幅6.04%。

——我国港口棕榈油库存周比回升，4月棕油进口成本倒挂 

当周五数据显示，4月份24度马来棕油进口完税成本7857元/吨（前一周8198元/吨），周比下降341元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7330元/吨计算，不计算现货基差的背景下，4月我国进口棕油亏损527元/吨。 

国内主要港口棕榈油库存周比上升：JCI统计数据显示，截至2023年第12周，我国沿海主要港口豆油库存44.85万吨，周比下降2.15万吨，降幅4.57%，较去年同期下降30.14%，较5年均值83.27万吨下降38.42万吨，降幅46%；我国沿海主要港口棕油库存104万吨，周比增加0.4万吨，增幅0.39%，同比增209%，较5年均值71.2万吨增32.8万吨，增幅46%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约周比继续走弱。其中欧美银行业危机仍不明朗，鲍威尔重申抗通胀之路任重道远，均加剧了市场对经济衰退的担忧，叠加巴西大豆季节性丰产压力，施压美豆油与马棕油期货主力合约大幅下挫。而对我国油脂市场而言，豆油库存受前期基数偏低以及国内油厂压榨量不及预期影响仍保持偏紧态势，而菜油期货主力合约在近月菜籽到港量仍偏大压力下走势明显较弱。