内外盘棉花有所反弹，近期我国棉粕市场却弱势依旧

本周以来，随着美联储加息预期放缓和欧美银行业危机的影响暂时减弱，包括原油在内的国际大宗商品市场有所走强，包括美豆、加籽等在内的大宗农产品市场也在空头回补之下略有反弹。在此背景下，国际、国内棉花盘面走势亦跟随有所反弹。不过，受制于国内棉籽等价格持续回落以及国内菜粕本身基本面“疲软”因素影响下，近期我国棉粕市场走势却依旧延续弱势。本文将作如下具体分析：

据市场分析，此轮郑棉价格反弹的主要原因是市场主流逻辑正在发生变化。之前，美联储继续加息的消息“落地”以及美国银行业危机的炒作引发了市场的进一步担忧，全球商品市场期货盘面也已经做了较为充分的“悲观”反应。然而，在2022/2023年度新疆棉花产量预期超过600万吨的利空得到消化之后，市场炒作逻辑正在逐步转换为种植面积以及后期主产区天气的变化。同时，最新公布的全国范围棉花种植意向调查显示，2023年中国棉花意向种植面积为4389.1万亩，较去年减少了227.9万亩，减幅为4.9%。其中，新疆意向植棉面积为3842.5万亩，同比小幅减少89.3万亩，减幅为2.3%；黄河流域棉区意向植棉面积为296.4万亩，同比减少22.8%；长江流域棉区意向植棉面积为205.7万亩，同比减少18%。显然，我国国内各省（市）和新疆地区的植棉意向面积都出现了下降趋势。同时，美国农业部（USDA）的意向植棉面积也将于本月底（3月31日）公布，而现阶段资金多头对于新年度美棉种植面积大幅减少的预期的炒作热度显著升温，加之短期美元指数走弱，均给到盘面偏强运行的支撑。

与此同时，尽管本周以来，国内豆粕现货价格略有反弹，但整体仍延续今年3月以来的偏弱运行格局，目前市场情绪依然相对谨慎，加之目前国内棉籽价格继续有所回落，均进一步拖累我国棉粕市场价格走势。截至本周四（3月30日），山东夏津地区棉籽价格为1.61-1.63元/斤；新疆昌吉地区棉籽价格为1.33~1.35元/斤，较前一周五（3月24日）价格继续下跌0.02~0.06元/斤不等。此外，从棉粕本身而言，现阶段国内棉粕需求一般，库存压力也有所体现，棉粕市场成交可议价格空间大。因此，利空情绪“笼罩”下的我国棉粕市场弱势依旧。截至本周四（3月30日），北疆46%棉粕的参考价格在2920-2970元/吨；山东46%棉粕的参考价格在3630-3650元/吨，较前一周五（3月24日）价格继续下跌130-150元/吨。

总体而言，虽然本周以来，随着美联储加息预期放缓和欧美银行业危机的影响暂时减弱，进而使得包括美豆、棉花等在内的全球大宗商品市场有所反弹。但恰恰相反的是，近期我国棉粕市场走势却弱势依旧。一方面，有来自于临池豆粕整体偏弱运行带来的压力；另一方面也有国内棉籽价格持续回落导致的成本支撑因素减弱，以及国内棉粕市场本身面临的库存压力等。而本周五（3月31日），美国农业部的意向种植面积报告也将对全球棉类市场产生影响，我们也将持续关注。