近期国内生猪现货、期货均疲态运行，供应偏宽松不利短期猪价

近期，国内生猪现货、期货市场双双下行，连盘生猪主力合约更是跌破15000元/吨整数关口，现货市场则继续处于底部区间徘徊不前。JCI分析认为，尽管今年以来我国肉品消费呈现出较为明显的回升趋势，但市场供应面也进入供应增量期，尤其是去年四季度的强势盈利触发市场的投机心理，超重猪只增加，无形中增加了肉品的供应量，致使整体猪肉市场供应持续维持偏宽松的局面，这种局面或许进入二季度后将会有所改观。

1、连盘生猪期货主力合约跌破15000整数关口，现货市场逼近年内低点

受国内生猪市场交投疲态影响，近期国内连盘生猪期货2305合约更是持续下行，4月3日收盘价格更是跌破15000元/吨整数关口。截止至目前，今年以来连盘生猪期货主力合约累计下跌12.6%，最高跌幅一度达到16.3%，期货和现货价格已相差无几，如图。

与此同时，国内现货市场猪价也已经跌破15元/公斤整数关口，目前和一季度低点相比仅差0.74元/公斤，即5.3%。

2、国内猪粮比价再度逼近“一级预警”区间，一季度市场供应总体偏宽松

截止本周二，国内猪粮比价跌至5.2:1，距离《调控预案》的一级预警仅一步之遥，因此我们还需关注官方层面的调控，而这也是提振市场信心的重要因素。

另外，从农业部公布的数据显示，今年1-2月我国生猪定点屠宰量为5157万头，较过去11年均值水平高出40%~50%，如图。

据JCI测算，今年一季度我国生猪出栏量约为1.96~1.98亿头，略高于去年同期水平。按照生猪出栏量110公斤估算，一季度我国猪肉产量为1600万吨左右，同比增长2.5%左右。

综上所述，今年我国猪肉消费呈现复苏趋势的大基调不改，且二季度开始，随着假期的增加和旅游消费的回升，我们认为猪肉消费也将迎来一轮新的增长，但猪价能否借助“东风”顺势而上，很大程度上还要看生猪供应面，就目前的市场产能形势而言，我们认为猪价还不具备大幅上涨的条件，市场还需关注能繁母猪存栏量的变化，这是判断市场供需结构的重要一环。