ZCE郑棉大幅攀升，短期我国棉粕市场延续偏强震荡格局

本周三（5月3）日，美联储（FED）在议息会议之后宣布再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。这也是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第10次加息，累计加息幅度达到500个基点。这也间接引发包括美棉等在内的全球商品市场一度趋弱势运行。但与之不同的是，自今年3月下旬以来，ZCE郑棉却开启了一轮震荡反弹，尤其近期更是“上演”了一波强势上涨行情，再度刷新今年年内新高水平，进而对我国棉粕市场形成支撑。与此同时，近期国内豆粕现货市场持续跟盘震荡，叠加棉粕本身供需面的偏紧，均进一步使得短期我国棉粕市场延续偏强震荡格局。本文将做如下具体分析：

今年4月以来，在外围市场等因素影响下，ICE美棉整体趋弱势震荡。不过，ZCE郑棉却走出一波独立反弹行情。期间，虽然郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2309期约于今年4月24日一度触及此轮低点的14740元/吨，但之后一路震荡上行，且于本周五（5月5日）触及此轮高点的16000元/吨，录得此轮涨幅8.55%。这不仅是ZCE郑棉今年年内的新高水平，同时也刷新了ZCE郑棉自去年8月中旬以来的新高水平。而从原因来看， 2023年中国棉花意向种植面积下降以及现阶段新疆部分地区春播开启，但不利天气也引发市场对于新季棉花产量的担忧。总体而言，ZCE郑棉的强势攀升，也在一定程度上对我国棉粕价格形成底部支撑。

与此同时，本周以来，我国豆粕货市场持续跟盘震荡，也进一步影响我国棉粕市场行情走势。此外，就目前国内棉粕市场本身而言，现阶段由于棉籽价格仍相对坚挺，加之国内棉油企业由于榨利亏损导致开机率不高，进一步使得棉粕产出受到限制，也间接令我国棉粕供应处于相对偏紧状态。因此，短期我国棉粕市场表现仍延续偏强震荡。截至本周五（5月5日），我国山东夏津46%棉粕价格报价3760元/吨~3800元/吨；新疆昌吉46%棉粕报价3250元/吨~3280元/吨，较上周继续涨幅30-60元/吨不等。

总体而言，近期ZCE郑棉在新季棉花种植面积下降以及春播不利天气炒作下，整体大幅攀升且盘中触及年内“天花板”水平的16000元/吨，进而在一定程度上提振我国棉粕市场价格。与此同时，临池豆粕的持续跟盘震荡，加之我国国内棉油企业开机率不高，导致棉粕供应端相对偏紧等，也进一步使得短期我国棉粕市场延续偏强震荡格局。而从后市来看，市场仍将持续关注大豆到港量、国内豆粕库存修复节奏以及棉粕本身供需基本面的持续变化。当然，目前正值国内棉花春播的重要阶段，产区天气变化也将是市场关注的焦点。