JCI：外盘豆棕油主力走势总体弱势，我国棕油库存持续下降

JCI：外盘豆棕油主力走势总体弱势，我国棕油库存持续下降

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差走窄

2023年5月8日-5月12日（第19周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差311美金/吨，前一周356美金/吨，周比走窄45美金/吨。

当周国际豆油期货主力合约走势偏弱，而马棕油主力合约则相对抗跌。主要是因为，其一，天气方面，美国国家气象局气候预测中心（CPC）11日发布的月度报告显示，厄尔尼诺天气模式很可能在5月到7月期间形成，这种现象持续到北半球冬季的可能性超过90%。总体来讲，厄尔尼诺天气下美豆丰产概率较大，叠加美豆新作播种顺利，美豆油主力合约偏弱运行。其二，马来西亚棕榈油局（MPOB）10日公布的数据显示，4月份马来西亚棕榈油产量和出口的降幅均超过市场预期。其中马来西亚4月底棕榈油库存降至约150万吨，为11个月以来的最低水平，一定程度上限制了马棕油主力合约跌幅空间。不过，市场分析认为，5月份马来西亚和印尼的棕榈油产量有望增加，其中印尼的产量增幅可能更大一些。因为4月份的开斋节导致种植园工作日减少，影响到棕榈油产量，这也限制了马来棕油主力合约反弹空间。其三，目前市场密切关注黑海谷物走廊的谈判进展。土耳其国防部11日表示，土耳其、俄罗斯和乌克兰的副国防部长以及联合国官员在伊斯坦布尔举行的黑海谷物协议会谈取得了进展。10日土耳其外交部长恰武什奥卢曾表示黑海谷物协议至少可以再延长两个月。

——当周国内三大油脂中豆油期货主力合约周比跌幅较大

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差500元/吨，前一周520元/吨，周比走窄20元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差675元/吨，前一周565元/吨，周比走扩110元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1175元/吨，前一周1085元/吨，周比走扩90元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约同步下跌，其中DCE豆油期货主力合约周跌幅3.53%，DCE棕油期货主力合约周跌幅3.5%，ZCE菜油期货主力合约周跌幅1.94%。相对而言，DCE豆油期货主力合约跌幅相对较大，这与近期国内大豆到港量较大，国内豆油库存持续累库有关。

——尽管马棕油主力价格持续下跌，但我国5月棕油进口成本仍大幅倒挂

当周五数据显示，5月份24度马来棕油进口完税成本7964元/吨（前一周8121元/吨），周比下降157元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘6828元/吨计算，不计算现货基差的背景下，5月我国进口棕油亏损866元/吨。
    国内主要港口棕榈油库存周比继续下降：JCI统计数据显示，截至2023年第18周，我国沿海主要港口豆油库存54.73万吨，周比增5.78万吨，增幅约11.8%，较去年同期下降约25.4%，较5年均值77.85万吨下降23.12万吨，降幅约29.7%；我国沿海主要港口棕油库存79.5万吨，周比下降5.5万吨，降幅约6.5%，同比增约149%，较5年均值57.75万吨增21.75万吨，增幅约37.7%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约走势现差异化。主要因为近期全球主要气象机构纷纷发布气象预测，美豆新作生长期总体处于厄尔尼诺天气下，美豆新作丰产概率较大，而国际棕油则受马棕油4月底库存降至11个月低点的提振。对我国油脂市场而言，近期豆油库存受国内油厂压榨量逐步回升而继续小幅增长，而棕油库存则继续下降，棕油现货基差相对偏强。