内外盘棉花偏弱运行，近期我国棉粕市场价格稳中略跌

上周五（5月19日），美国政府债务上限谈判停止的消息再度在美国农产品市场引发了空头抛售，此外美豆出口需求不佳，美国中西部天气良好促使新作播种进度偏快，也令CBOT大豆主力基准期约跌至去年7月下旬以来的最低水平，进而也对包括豆粕、棉粕等在内的我国粕类市场形成一定阻力。同时，本周以来，国际、国内棉花走势整体趋弱势运行，加之国内棉粕市场自身需求一般等因素，也进一步加剧了我国棉粕市场的下行压力。不过，近期临池豆粕市场的跟盘震荡，叠加现阶段国内油厂开机率仍不高导致棉粕供应有限等，也间接使得我国棉粕市场价格稳中略跌。本文将做如下具体分析：

1. 美国政府债务谈判引发担忧，短期内外盘棉花趋偏弱运行

进入本周，国际、国内棉花市场未能延续上一周的反弹行情，而是从上周创下的高点有所回落。美棉市场方面，今年5月中旬以来，洲际商品交易所（ICE）棉花主力合约一度偏强运行且于上周五（5月19日）盘中触及高点的87.98美分/磅，这也是美棉近三个月来的新高，之后有所回落。与此同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力合约跟盘现“冲高回落”行情。究其原因：上周期间，美国农业部（USDA）5月供需数据报告利多，以及国际原油短期反弹等，均提振ICE美棉强势上行且触及三个月来新高，也进一步提振ZCE郑棉跟盘有所回升。然而，本周以来，市场对于美国政府债务上限谈判引发担忧，叠加短期美元指数的上涨等因素，也令国际、国内棉花走势短期趋偏弱运行，进而也间接拖累我国棉粕市场行情走势。

2. 国内豆粕跟盘震荡，近期我国棉粕市场价格稳中略跌

近一周以来，国内豆粕现货市场价格延续跟盘震荡，也进一步影响我国棉粕市场行情走势。与此同时，据市场了解，由于近期国内棉油企业开机率仍不高导致棉粕供应相对有限，我国部分贸易商挺价等也使得我国棉粕价格仍存一定支撑。但是，现阶段市场整体需求相对一般也对棉粕价格形成一定阻力。因此，总体来看，近期我国棉粕价格稳中略跌。而截至目前（5月25日），北疆46%棉粕的参考价格在3430-3450元/吨，较前一周五（5月19日）价格基本持平；同时，山东46%棉粕的参考价格在3940-3960元/吨，较前一周五（5月19日）价格则小跌40元/吨左右。

总体而言，本周以来，美国政府债务上限谈判引发担忧等导致国际、国内棉花走势从近期高点有所回落，进而也间接对我国棉粕市场走势形成一定阻力。与此同时，临池豆粕延续跟盘震荡，加之我国国内棉油企业开机率不高，导致棉粕供应端相对偏紧等，也进一步使得本周我国棉粕市场价格整体稳中略跌。从后市来看，市场仍将持续关注大豆到港量、国内豆粕库存修复节奏以及棉粕本身供需基本面的持续变化。