美豆进入天气市模式，近期ICE油菜籽延续弱势震荡轨迹

截至2023年5月26日当周，包括美豆、加籽等在内的全球油籽市场价格互有涨跌。其中，美豆市场方面，继前一周盘中跌至去年夏季低点之后，芝加哥大豆期货在玉米带动下展开天气相关的反弹行情，眼下美豆进入新作生长季节之后，天气题材也将会逐渐成为其市场主导。与此同时，加拿大油菜籽市场方面，天气条件整体良好、北美春播进展顺利，使得油籽产量前景明朗，进一步导致ICE油菜籽基准期约周内下跌5.53%。不过，现阶段加籽需求依然良好，叠加加元汇率走低，也间接使得短期ICE油菜籽整体延续弱势震荡轨迹。本文将做如下具体分析：

上周期间，美豆市场总体上涨，周线涨幅达到2.3%，天气不确定性有助于美豆期价从前一周五（5月19日）盘中创下的10个月低点有所反弹。不过，美国大豆出口报价依然缺乏竞争力，制约美豆反弹空间；而近期美元连续上涨并创下两个月来最高点，使得美国农产品出口吸引力降低，也进一步利空美豆市场行情走势。气象机构Maxar上周五（26日）称，未来15天中西部降雨将低于正常，这令人担心早期大豆作物生长可能受到影响。同时，美国农业部作物进展周报显示，截至5月21日，美国大豆播种完成66%，远高于上年同期的47%以及五年平均水平52%，与市场预期相符。此外，随着南美大豆上市，美国大豆销售季节性下滑。美国农业部出口销售周报显示，截至5月18日当周，美豆净销售量接近12万吨，远低于一周前的68万吨。2022/23年度迄今美豆销售总量为5084万吨，同比减少14.4%，上周是同比减少14.2%。显然，多、空题材交织下，近期CBOT大豆波动加剧，而接下来天气将成为美豆市场主要推动力，目前距离美国大豆的关键单产形成期还有数周时间，但是中西部部分地区天气干燥，而且气象预报显示未来两周天气依然干燥，有助于大豆期货重建风险升水。总体来看，美豆市场将逐步进入天气市模式，其走势也将进一步影响ICE油菜籽市场行情走势。

与此同时，就加籽市场本身而言，阿尔伯塔省作物进展报告显示，截至5月23日，全省油菜籽播种进度78.5%，高于一周前38.8%及上年同期64.0%。该省表层土壤墒情评级良好以上的比例为52.5%，一周前49%，五年均值68.9%,10年均值72%。同时，萨斯喀彻温省作物报告显示，截至5月22日，该省作物播种工作已完成68%，快于上年同期的52%，落后于五年平均76%。过去一周温暖多风，导致表层土墒情继续下降。该省表层土墒情评级良好以上比例为65%，略低于一周前69%，上年同期为73%。显然，目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势。但是，现阶段加拿大的油菜籽需求依然强劲，据加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%。国内用量累计为827.34万吨，同比增加10.4%。本年度迄今农户累计交付1523万吨油菜籽，同比增加23.3%。显然，现阶段北美春播进展顺利、加拿大油菜籽需求依然强劲等多、空题材交织，也进一步使得短期ICE油菜籽整体延续弱势震荡轨迹。

综上所述，继前一周盘中跌至去年夏季低点之后，芝加哥大豆期货在玉米带动下展开天气相关的反弹行情。而接下来天气仍将成为美豆市场的主要推动力，因为气象预报显示未来两周天气依然干燥，有助于美豆期货重建风险升水，其也将对ICE油菜籽行情走势形成影响。与此同时，美国农业部等相关机构预计加拿大油菜籽产量预期丰产，加之现阶段加拿大油菜籽主产区春播进展顺利，提振油籽产量前景等，也进一步加剧了ICE油菜籽的下行压力。不过，目前加拿大油菜籽需求依然良好，叠加加元汇率走低，也间接支撑其整体延续弱势震荡轨迹。展望后市，美豆市场在进入新作生长季节之后，天气题材将会逐渐成为市场主导；同时，5月12日美国农业部新作供需报告数据意味着加拿大油菜籽累库预期仍在持续兑现之中，而供应端的预期宽松也料将对ICE油菜籽走势形成一定阻力。不过，报告之后市场也将持续关注加拿大油菜籽主产区天气变化以及其对于新季作物生长的影响。