JCI：国际豆棕油价差继续走扩，我国棕油库存已连降10周

JCI：国际豆棕油价差继续走扩，我国棕油库存已连降10周

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差走扩

2023年5月29日-6月2日（第22周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差333美金/吨，前一周312美金/吨，周比走扩21美金/吨。

当周国际豆油期货主力合约走势总体较偏弱，其中CBOT美豆油主力合约跌幅较小。主要是因为，其一，近期美国中西部地区天气变得干燥，市场担忧会威胁到大豆作物初期生长，叠加美国债务上限法案在众议院获得通过，提振CBOT美豆及豆油期货有所走强。其二，近期印尼将6月上半月的毛棕榈油参考价格下调至每吨811.68美元，使其出口税降至每吨33美元，出口费降至85美元，也将对马来西亚产品构成更大的竞争压力。与此同时，市场预期5月份马来西亚棕榈油产量环比增长20%-30%。而根据船运机构ITS和Amspec数据，马来西亚棕榈油5月出口量环比分别下降0.8%与下降1.8%，产量增加而出口乏力限制了马盘棕油主力反弹幅度。

——当周国内三大油脂中棕油期货主力合约走势总体仍偏弱

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差504元/吨，前一周382元/吨，周比走扩122元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差741元/吨，前一周619元/吨，周比走扩122元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1245元/吨，前一周1001元/吨，周比走扩244元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约继续全线走弱态势，其中DCE豆油期货主力合约周比跌幅3.11%，DCE棕油期货主力合约周比跌幅5.08%，而ZCE菜油期货主力合约周比下跌1.3%。相对而言，ZCE菜油主力合约周比跌势有所放缓。据悉5月份约有11.5船菜籽到港，也是今年以来到港量最大一个月份，预估6月份有4船菜籽到港，随着菜籽到港压力下降，ZCE菜油主力合约跌幅有所放缓。

——尽管马棕油主力价格持续下跌，但我国6月棕油进口成本仍大幅倒挂

当周五数据显示，6月份24度马来棕油进口完税成本6946元/吨（前一周7375元/吨），周比下降429元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘6470元/吨计算，不计算现货基差的背景下，6月我国进口棕油亏损476元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比继续下降：JCI统计数据显示，截至2023年第22周，我国沿海主要港口豆油库存57.1万吨，周比增加3.95万吨，增幅约7.43%，较去年同期下降约26.37%，较5年均值79.2万吨下降22.1万吨，降幅约27.9%。我国沿海主要港口棕油库存60.4万吨，周比下降5.1万吨，降幅约7.8%，同比增约103%，较5年均值50。7万吨增9.7万吨，增幅约19.13%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约总体仍偏弱，但美豆油跌幅相对较小。主要因为近期美国中西部地区干热威胁早期作物生长，且美国债务上限获众议院通过，提振CBOT美豆及豆油走势。而国际棕油方面，市场认为5月份马棕油产量增长而出口乏力限制了马棕油反弹空间。对我国油脂市场而言，5-6月仍是我国进口大豆集中到港高峰期，短期国内主要港口豆油累库趋势不变，而国内主要港口棕油库存周比则继续下降，不过仍高于去年同期与五年均值水平，6月份菜籽到港量压力下降有助于ZCE菜油跌势放缓。