JCI：国际豆棕油价差创近三个月高位，我国棕油库存已连降11周

JCI：国际豆棕油价差创近三个月高位，我国棕油库存已连降11周

——当周美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差走扩

2023年6月5日-6月9日（第23周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差423美金/吨，前一周333美金/吨，周比走扩90美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势总体有所反弹，其中CBOT美豆油主力合约相对偏强。主要是因为，其一，近期美国中西部地区天气变得干燥，市场担忧会威胁到大豆作物初期生长。美国干旱监测周报显示，玉米种植带的干旱范围继续扩大，约45%的地区处于干旱，高于一周前的34%，这威胁到包括大豆在内的作物生长，提振CBOT美豆及豆油期货有所走强。其二，市场预期5月份马来西亚棕榈油产量环比增长26%-38%。而根据船运机构ITS和Amspec数据，马来西亚棕榈油5月出口量环比分别下降0.8%与下降1.8%，分析师平均预计5月底马来西亚棕榈油库存为160万吨，环比提高6.8%，同比提高5%左右。产量增加而出口乏力限制了马盘棕油主力反弹幅度。

——当周国内三大油脂中棕油期货主力合约走势总体仍偏弱

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差564元/吨，前一周504元/吨，周比走扩60元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差737元/吨，前一周741元/吨，周比走窄4元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1301元/吨，前一周1245元/吨，周比走扩56元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约继续全线反弹态势，其中DCE豆油期货主力合约周比涨幅3.33%，DCE棕油期货主力合约周比涨幅2.66%，而ZCE菜油期货主力合约周比上涨2.96%。相对而言，DCE豆油主力合约周比涨幅较大，这主要受到美盘豆油市场强劲反弹提振。菜油方面，据悉随着菜籽5月到港高峰结束，6月份国内菜籽到港压力明显下降，ZCE菜油主力合约涨幅紧随其后。

——尽管马棕油主力价格持续下跌，但我国6月棕油进口成本仍倒挂

当周五数据显示，6月份24度马来棕油进口完税成本6910元/吨（前一周6945元/吨），周比下降35元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘6642元/吨计算，不计算现货基差的背景下，6月我国进口棕油亏损268元/吨。
    国内主要港口棕榈油库存周比继续下降：JCI统计数据显示，截至2023年第23周，我国沿海主要港口豆油库存62.3万吨，周比增加5.2万吨，增幅约9.1%，较去年同期下降约21.5%，较5年均值82万吨下降19.7万吨，降幅约24%。我国沿海主要港口棕油库存57.8万吨，周比下降2.6万吨，降幅约4.3%，同比增约109.4%，较5年均值48万吨增9.8万吨，增幅约20.4%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约总体均反弹，但美豆油涨幅相对较大。主要因为近期美国中西部地区干热，且干旱范围有所扩大，威胁早期作物生长，提振CBOT美豆及豆油走势。而国际棕油方面，市场认为5月份马棕油产量增长而出口乏力限制了马棕油反弹空间。对我国油脂市场而言，5-6月仍是我国进口大豆集中到港高峰期，短期国内主要港口豆油累库趋势不变，而国内主要港口棕油库存周比则继续下降，不过仍高于去年同期与五年均值水平，6月份菜籽到港量压力下降有助于ZCE菜油有所反弹。