国内豆粕基差月比大幅走弱，我国菜粕性价比优势下降

上周期间，国内豆粕现货市场跟盘偏强振荡，而主要驱动来自美豆主产区的干旱天气炒作。进入本周，来自豆粕供应趋于宽松以及需求相对平淡的压力，我国豆粕价格经过上一周明显上涨后本周有所走弱。截至目前（6月28日），国内主流油厂豆粕现货报价整体跟盘小幅走低，其中，华北部分经销商现货3880-3920元/吨，较端午节前的周三（6月21日）价格下跌60-120元/吨；东莞地区部分经销商3980-4020元/吨，较端午节前的周三（6月21日）价格下跌10-50元/吨。鉴于本周以来国内豆粕价格的震荡下跌，也间接使得国内豆菜粕价差继续“收窄”，进一步导致我国菜粕性价比优势呈现下降趋势。本文将做如下具体分析：

从近期国内豆粕基差来看，我国豆粕现货基差则持续走弱，截至目前（6月28日），华北地区工厂09+150，山东地区工厂09+130~230，华东地区工厂09+120~160，华南地区工厂09+260+280，较月初下跌100-200。与之相反的是，近期我国菜粕基差延续相对坚挺格局。截至目前（6月28日），广东地区菜粕基差RM09+300，广西地区菜粕基差RM09+220，较月初（6月1日）广东地区菜粕基差RM09+180，广西地区菜粕基差RM09+130均上涨90-120元不等。由此可见，在国内豆粕基差下跌而国内菜粕基差上涨的影响之下，也间接使得我国豆菜粕价差现持续“收窄”。

据JCI跟踪数据显示，自今年5月中下旬以来，国内豆菜粕的现货价差就呈现逐步回落，截至目前（6月28日），我国豆菜粕价差已经收窄至550元/吨左右，基本回归豆菜粕基差合理区间水平。而伴随豆菜粕价差的持续“收窄”，我国菜粕性价比优势也呈现下降趋势，也间接对我国菜粕市场行情形成抑制。

综上所述，近一段时间以来，国内豆粕基差月比大幅走弱而国内菜粕基差延续相对坚挺，也使得国内豆菜粕价差有所“收窄”，进一步导致国内菜粕性价比优势呈现下降趋势，对我国菜粕行情形成一定抑制。与此同时，随着现阶段国内水产养殖逐步进入周期性旺季阶段，菜粕需求有所增加，但目前国内菜粕库存仍处低位水平，供需面的相对趋紧，也间接支撑我国菜粕市场价格。因此，近期我国菜粕市场整体维持区间波动。而从后市来看，随着后期进口大豆的持续到港，我国豆粕市场供强需弱的格局仍将进一步显现；同时，从菜粕方面来看，市场预计今年第三季度期间，我国油菜籽进口数量将大幅下降，而彼时正值国内水产养殖的旺季高峰期，菜粕供应或仍将延续趋紧格局，上述因素也或将使得我国豆菜粕价差或仍延续合理区间水平，我们也将持续关注。