外部市场走强、豆菜粕价差收窄，短期我国菜粕市场延续高位震荡格局

本周一（7月10日），市场关注的马来西亚棕榈油局(MPOB)供需数据报告显示，6月底马来西亚棕榈油库存为172万吨，环比增长1.9%，创下四个月高点，但是远低于行业分析师预期的186万吨；6月份的毛棕榈油产量为145万吨，环比减少4.6%；出口量增长8.6%，达到117万吨。由于上述报告数据利多，引发包括马棕油、美豆油等外部植物油市场集体走强，进而对ICE油菜籽走势形成比价支撑；同时，美豆市场短期偏强运行，叠加加拿大西部部分地区的天气形势令人担忧，使得ICE油菜籽跟盘有所上涨，也进一步提振我国菜粕市场行情走势。与此同时，对于我国菜粕现货市场而言，现阶段国内菜粕库存维持近年历史同期低位，而目前国内豆菜粕价差收窄且处于近年同期低位水平导致菜粕性价比下降，上述因素也使得短期我国菜粕市场整体延续高位震荡格局。本文将做如下具体分析：

1. MPOB数据报告利多，间接支撑美豆、加籽等外部市场走强

本周以来，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体偏强运行。一方面，如前文所述，由于本周一（7月10日），马来西亚棕榈油局(MPOB)供需数据报告公布的6月底棕榈油库存低于市场预期，7月迄今棕榈油出口增长，有助于提振棕榈油价格走高，也间接提振了美豆油市场表现。伴随外盘马棕油、美豆油等外盘植物油市场的走强，也对美豆、加籽等外盘油籽市场带来比价支撑。另一方面，美豆市场方面，本周三（7月12日），美国农业部（USDA）将发布7月供需数据报告，而市场普遍认为7月份供需报告将显示美国大豆供应趋紧，市场预期美国农业部将会下调2023年美国大豆产量和单产预估，这也提振了大豆市场看涨人气。同时，加拿大油菜籽市场方面，现阶段加拿大西部部分地区的天气形势令人担忧，也对油菜籽价格起到支撑作用，目前大草原许多地区仍需要更多的降水。因此，短期马来西亚棕榈油局（MPOB）供需数据报告利多，间接支撑包括美豆、加籽等在内的外部市场走强，也进一步支撑我国菜粕市场行情走势。

2. 库存低位、价差收窄，短期我国菜粕市场延续高位震荡格局

从国内菜粕现货市场来看，现阶段正处国内水产养殖的周期性旺季阶段，菜粕需求相应增加，但是国内菜粕库存仍持续下降，据JCI统计，截至今年第27周，我国主要油厂菜粕库存延续前一周下降趋势，且仅有0.65万吨，较上周（2023年第26周）的1.3万吨，环比减少0.65万吨；较2022年第27周我国菜粕库存4.9万吨，同比减少4.25万吨或同比减少86.73%。其中，广东地区0.15万吨，广西地区0.5万吨，福建地区依然没有菜粕库存。可见，目前国内菜粕库存仍处近年同期低位水平，对国内菜粕市场价格形成强支撑。但值得注意的是，现阶段国内豆菜粕价差维持“收窄”趋势，截至本周二（7月11日），我国豆菜粕价差已经收窄至500元/吨左右，不仅回归豆菜粕基差合理区间水平且从历史数据来看，其也是近年同期的低位水平。显然，国内豆菜粕价差的进一步收窄，也使得我国菜粕性价比优势下降，间接对我国菜粕市场价格形成抑制。因此，上述多、空题材的共振，也进一步令短期我国菜粕市场延续高位震荡格局。

综上所述，本周一（7月10日），马来西亚棕榈油局(MPOB)供需数据报告利多，提振马棕油、美豆油等外部植物油市场走强，间接对美豆、加籽等外盘油籽市场带来比价支撑，进一步提振我国菜粕市场行情走势。与此同时，从国内菜粕现货市场来看，随着国内豆菜粕价差的“收窄”且处于近年同期历史低位水平，导致我国菜粕性价比优势下降，也间接对我国菜粕市场价格形成抑制。但是，目前国内菜粕库存仍下降且维持近年历史同期低位，也进一步使得短期我国菜粕市场延续高位震荡格局。从后市来看，本周三（7月12日），美国农业部将发布7月供需数据报告，届时也料将影响我国菜粕市场行情走势；同时，市场持续关注全球经济形势对国际农产品价格走势影响、美国等部分新作产区天气以及进口油菜籽到港节奏和油厂开停机计划等。