近期ICE加籽走势“连阳”，我国菜粕市场或延续高位调整轨迹

今年7月中旬以来，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场在产区干燥天气影响下整体偏强运行。其中，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆基准期约震荡上行且于7月19日盘中创下一个多月来的最高点——1428.75美分/蒲式耳。同时，近期洲际期货交易所（ICE）的加拿大油菜籽走势较美豆更为强势，盘中不仅上涨突破800加元重要大关，且连续录得“八连阳”行情，进而对我国国内菜粕市场形成一定支撑。同时，现阶段国内菜粕本身供需面趋紧，也进一步加剧了我国菜粕价格的上行趋势。不过，现阶段国内豆菜粕价差收窄至历史同期低位水平，导致国内菜粕性价比优势下降，也间接使得近期我国菜粕市场或延续高位调整轨迹。本文将做如下具体分析：

1. 美豆、加籽主产区不利天气提振，近期ICE加籽跟盘现“连阳”走势

上周期间，美豆市场在消化完美国农业部利空月报之后，且得益于美国中西部部分产区持续干旱等利多因素提振，总体走出反弹行情，最终周线录得4%涨幅。同时，ICE加籽市场继续受到大草原主产区天气持续干燥、加籽需求旺盛的支持以及外部植物油市场走强等，令ICE加籽周内基准期约录得上涨8.2%。进入本周以来，市场因为担心美国主产区不利天气损害大豆单产，美豆供应可能收紧等，进而令美豆基准期约盘中创下一个多月来的最高点。在此提振之下，ICE油菜籽市场继续消化大草原干燥天气带来的影响，目前加拿大油菜籽市场呈现典型的天气市特点，大草原油菜籽主产区降雨匮乏，天气炎热，不利于油菜籽作物生长，这也间接支撑加拿大油菜籽市场行情走势。而截至今年7月19日，ICE油菜籽录得“八连阳”行情，且盘中一度最高触及854.8加元/吨，这也是今年1月中旬以来的新高水平。总体而言，近期ICE油菜籽期货因主产区大草原地区不利天气而强势上涨突破800加元重要大关，且连续录得“八连阳”行情，叠加气象预测显示7月底加拿大天气将更加炎热干燥，降雨低于正常，气温高于正常，非常不利于春小麦和油菜籽作物生长值得关注，而这也将托底我国菜粕市场行情走势。

2. 供需趋紧、价差收窄，我国菜粕市场或延续高位调整轨迹

另外，现阶段国内菜粕市场迎来周期性旺季，需求相应增加，但国内库存仍维持历史同期最低位水平。据JCI统计，截至今年第28周，我国主要油厂菜粕库存为0.75万吨，较前一周虽略有回升，但较2022年第28周我国菜粕库存4.4万吨，同比减少3.65万吨或同比减少82.95%。其中，广西地区0.75万吨，广东、福建地区均没有菜粕库存。显然，现阶段国内菜粕库存维持历史同期最低位水平，且市场预计后期进口油菜籽到港量也将下降，供需面的趋紧也将对我国菜粕市场价格形成底部支撑。但是，目前我国豆菜粕价差收窄至近年同期低位水平，截至本周二（7月18日），国内豆菜粕价差收窄至500元/吨以下，较今年年内最高点1400多元/吨下降明显，而伴随其价差的回落，国内菜粕性价比优势也随之下降，间接对我国菜粕市场价格形成一定抑制。因此，供需面趋紧、豆菜价差收窄等多、空题材共振，也使得我国菜粕市场或延续高位调整轨迹。

综上所述，近期包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场在产区干燥天气影响下整体偏强运行，尤其ICE油菜籽市场强势上涨且录得“八连阳”行情，间接支撑我国菜粕市场行情走势。与此同时，现阶段国内菜粕本身供需面趋紧且市场预计后期进口油菜籽到港量也将减少，也进一步加剧了国内菜粕价格的上行趋势。但值得注意的是，现阶段国内豆菜粕价差收窄至历史同期低位水平，也间接导致近期我国菜粕市场或延续高位调整轨迹。而从后市来看，随着未来美豆、加籽等市场焦点继续转向天气，今夏油籽、蛋白期货盘面波动料将在所难免，我们也将持续关注。