JCI：黑海出口协议再次中断，能在全球油脂市场掀多大波澜？

JCI：黑海出口协议再次中断，能在全球油脂市场掀多大波澜？

--- 黑海地区葵花油出口量占比全球四大植物油出口总量的14%

美农统计数据显示，2023/24年度全球主要9种植物油贸易年出口量8846万吨，以豆油、棕油、菜油以及葵花油为主的四大油脂贸易出口量8154万吨，占比92.2%。

其中近10年全球棕油以月均397万吨的出口量，在四大油脂出口总份额中占比最大，达到63.6%。这其中又以印尼为主，月均出口量236万吨，为全球第一大棕油出口国，占全球棕榈油出口总量的59.4%左右。

近10年全球豆油月均出口量98万吨，占四大植物油出口总量的15.6%。而全球豆油头号出口国为阿根廷，月均出口量38万吨，占比全球豆油总出口量的38.9%。葵花油月均出口量88万吨，占四大植物油出口总量的14%，而全球葵花油头号出口国为乌克兰，月均出口量为39.5万吨，占比全球葵油出口总量的45.1%。

--- 葵花油贸易中断，需求替代逻辑支撑豆油与棕油价格升高

俄罗斯国防部表示，从7月20日起，将把前往乌克兰港口的所有船只视为潜在的军事货物运输船只，黑海部分地区已被临时宣布为危险航行区。有市场人士认为，这加剧了该地区的军事风险，甚至可能会打消乌克兰重启经黑海出口粮食的渺茫希望。

北京时间7月20日凌晨，俄罗斯总统普京在与政府成员的会议上表示，西方不仅阻挠黑海港口农产品外运协议的履行，还阻挠俄罗斯向最贫穷国家无偿提供粮食和化肥。俄罗斯不反对黑海港口农产品外运协议，只有协议涉俄部分真正地、无一例外地落实，俄罗斯才会重返该协议。

国际农产品期货闻风狂飙，美盘时间19日CBOT小麦主连合约收盘涨8.4%，CBOT豆油主连收盘涨2.7%，CBOT玉米主连收盘涨3.9%。BMD马棕主连20日开盘跳涨2.6%。

需求转移逻辑提振下，市场买家或转向豆油和棕榈油，提振豆油与棕榈油需求前景。按照黑海地区月均90万吨的出口量，鉴于全球豆油库消比偏低，主要出口国豆油可供出口量并不充裕，将更进一步加剧豆油供需矛盾，因而，黑海地区葵花油出口量下降导致的供应缺口或大部分由棕榈油承担。

犹记得2022年2月份俄乌冲突爆发，黑海地区葵花油贸易中断，叠加拉尼娜重创巴西大豆产量，以及后续4月底印尼宣布暂停棕榈油出口等一系列共振因素，2022年5月份左右全球主要油脂价格均达到创纪录高位。