2023年7月我国菜粕市场行情回顾

2023年7月期间，美联储（FED）再次宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。这也是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达到525个基点。这也导致全球商品市场氛围一度偏空。同时，多、空题材共振下，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场走势略显差异，间接影响我国菜粕市场行情走势。此外，对于国内菜粕现货市场而言，伴随临池豆粕市场震荡走高，叠加菜粕本身供需面影响，均进一步使得7月我国菜粕市场价格跟盘有所走强。

1. 多、空题材共振，7月外盘油籽市场走势略显差异

美豆市场方面，继今年6月份基准期约上涨3.4%之后，7月份美豆基准期约下跌0.86%。今年6月末，市场关注的美国农业部（USDA）发布的播种面积报告显示，2023年美豆播种面积估计为8350万英亩，同比减少5%；季度库存报告显示6月1日美国大豆库存为7.96亿蒲，同比减少18%，上述数据均低于市场预期。进入7月份，全球市场持续“消化”上述报告利多效应，同时美国炎热干燥的天气预报引发了市场对美国中西部作物的担忧，加之俄乌局势进一步升级等影响，令美豆主力11月期约一度触及去年11月中旬以来的新高水平——1435美分/蒲式耳。之后美豆主力期约因为美国主产区天气将变的有利以及美元汇率走强等而令其从上述高点有所回落。

与之相反的是，油菜籽市场方面，继今年6月份ICE油菜籽期约上涨18%之后，7月份ICE油菜籽期约连续第二个月上涨且录得涨幅6.5% 。具体来看，在外部市场影响以及加籽本身因为大草原大部分地区的持续干燥，引发加拿大油菜籽产量前景存在不确定性，也进一步提振ICE油菜籽基准期约强势上涨且于今年7月19日盘中一度最高触及854.8加元/吨，这也是今年1月中旬以来的新高水平。同时，加拿大统计局称，今年加拿大的油菜籽播种面积预计为2208万英亩，比上年增加近50万英亩。但市场人士表示，干燥天气可能抵消播种面积增加带来的积极影响。总体而言，多、空题材共振，使得包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场走势略显差异，也将进一步影响我国菜粕市场行情走势。

2. 国内豆粕震荡走高，提振我国菜粕市场跟盘有所走强

今年7月期间，我国豆粕现货市场整体震荡走高，现货基差也整体偏强振荡。伴随着进口大豆陆续到港、国内油厂开机率持续上升，但提货节奏相对较强，豆粕累库节奏有所放缓且处于近年来同期低位，豆粕现货压力有限，多数油厂执行合同为主。而截至2023年7月31日，国内连粕主力2309期货合约收盘价报收于4253元/吨，较今年6月30日的收盘价3756元/吨上涨497元/吨或涨幅13.23%。现货市场方面，截至今年7月31日，全国主要厂商43%蛋白豆粕现货日均价为4426元/吨，较今年6月30日的4037元/吨上涨389元/吨或涨幅9.64%，较2022年11月10日创下的5736元/吨历史最高纪录日均价回落1310元/吨或跌幅22.84%，较2022年同期4262元/吨上涨164元/吨或涨幅3.85%。显然，今年7月以来，国内豆粕行情震荡走高，也进一步提振我国菜粕市场行情走势。

与此同时，从国内菜粕本身而言，7月期间，我国国内菜粕市场迎来周期性旺季，但由于今年国内“双台风”天气登陆，也对、水产养殖产生一定影响，间接导致彼时菜粕需求一度不及预期。同时，伴随国内豆菜粕价差的逐步“收窄”，使得菜粕性价比也随之下降。据JCI跟踪数据显示，自今年5月中下旬以来，国内豆菜粕的现货价差就逐步回落，截至今年7月中旬，我国豆菜粕价差一度收窄至低位的500元/吨水平之下，进而令菜粕性价比优势下降，也进一步对我国菜粕市场价格形成抑制。此外，从国内菜粕库存来看，尽管7月我国国内菜粕库存略有回升，但仍处历史同期低位水平，据JCI统计，截至7月末的一周（2023年第30周），我国主要油厂菜粕库存为2.3万吨，较6月末的一周（2023年第26周）的1.3万吨，月环比增加1万吨；但较2022年第30周我国菜粕库存4.35万吨，同比减少2.05万吨或同比减少47.13%。显然，7月期间，国内豆粕市场震荡走高，以及豆菜粕价差的一度“收窄”导致菜粕需求不及预期等，均进一步使得我国菜粕市场价格跟盘整体有所走强。期货市场方面，截至2023年7月31日，国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于3606元/吨，较今年6月30日的收盘价3338元/吨上涨268元/吨或涨幅8.03%。现货市场方面，截至2023年7月31日，我国主要地区菜粕现货日均价为3729元/吨，较6月30日3509元/吨上涨220元/吨或涨幅6.27%。

综上所述，今年7月期间，在宏观因素、地缘局势以及天气等题材共振下，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场走势略显差异，也进一步影响我国菜粕市场行情走势。与此同时，伴随临池豆粕市场的震荡走高，以及国内豆菜粕价差的一度“收窄”导致需求不及预期等因素影响下，我国菜粕市场价格跟盘整体有所走强。而从后市来看，市场仍需关注美豆、加籽主产区天气形势对于新季作物生长的影响，尤其在8月美豆关键生长期之后的天气形势趋于好转背景之下。同时，市场预计今年三季度油菜籽进口量预计下降，且彼时也进入到水产养殖周期性旺季高峰期，届时也料将对我国菜粕市场行情走势形成一定支撑，市场持续关注之。