JCI：不确定性因素仍存，国际棕油跌幅空间或较为有限

JCI：不确定性因素仍存，国际棕油跌幅空间或较为有限

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比小幅走窄

2023年8月7日-8月11日（第32周），截至当周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差502美金/吨，前一周513美金/吨，周比走窄11美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差177美金/吨，前一周208美金/吨，周比走窄31美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势震荡走弱。影响因素有，其一，根据美国全国海洋及大气管理局（NOAA）最新的72小时累积降水图显示，美国明尼苏达州，爱荷华州和密苏里州的大部分地区将出现1英寸或更多的降水，中西部其他主产区的雨量甚微，或者没有。世界气象公司称，从8月15日至8月23日期间美国中西部地区将会出现更干燥的天气，且气温有所回升，天气风险升水限制了CBOT美豆主连跌幅空间。其二，船运调查机构的数据显示，8月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高5.88%到17.52%。贸易商预计印度在7月份进口109万吨棕榈油，环比激增近60%，创下7个月来最高。8月和9月印度棕榈油进口也将保持强劲态势。不过马棕油处于季节性增产周期，库存仍处偏高水平，叠加美豆主产区天气形势改善，马棕油主力合约总体震荡回落。

——当周国内三大油脂期货主力合约震荡回调为主

截止至当周五国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差754元/吨，前一周664元/吨，周比走扩90元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差940元/吨，前一周1081元/吨，周比走窄141元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1694元/吨，前一周1745元/吨，周比走窄51元/吨。

当周我国三大油脂期货主力合约震荡回调为主，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌0.59%，DCE棕油期货主力合约周比下跌1.83%，而ZCE菜油期货主力合约周比下跌2.04%。国内三大油脂下跌为主，主要受外盘油脂震荡回落影响。据悉，短期国内外油料市场行情主要由天气主导，其中进入8月份以来美国中西部地区旱情大幅缓解，不过未来10天左右中西部局部地区仍面临降水减少气温升高风险，这一定程度限制了CBOT美豆及美豆油跌幅空间。MPOB数据显示7月底马棕油库存仍处偏高水平，马棕油主连皱襞下跌3.3%左右，不过黑海地区冲突风险仍有反复，主要需求国进口量增加等因素博弈，或限制马盘棕榈油主力合约跌幅空间。

——我国8月棕油进口成本仍倒挂，国内棕油库存周比小幅下降

当周五数据显示，8月份24度马来棕油进口完税成本7659元/吨（前一周7703元/吨），周比下跌44元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7392元/吨计算，不计算现货基差的背景下，8月我国进口棕油亏损267元/吨。
    国内主要港口棕榈油库存周比小幅下降：JCI统计数据显示，截至2023年第32周，我国沿海主要港口豆油库存92.1万吨，周比增加0.5万吨，增幅约0.55%，较去年同期增加29.1%，较5年均值93.3万吨下降1.2万吨，降幅约1.3%。我国沿海主要港口棕油库存64.05万吨，周比下降4.1万吨，降幅约6.02%，同比增约96.8%，较5年均值43.6万吨增20.45万吨，增幅约46.9%。

近期国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约继续回落。主要因为近期美国中西部地区局部降水有所增加，不过美国气象预报提示 8月中下旬美国中西部局部地区降水或偏少，气温有所升高，8月份对于CBOT美豆市场仍是天气主导行情。而国际棕油方面，MPOB数据显示7月底马棕油库存仍处偏高水平，不过黑海地区地缘风险仍有反复，且主要需求国进口量或保持强劲，一定程度上限制了马棕油主力合约跌幅空间。