国内豆粕偏强运行，近期我国菜粕市场跟盘延续震荡上涨行情（2023年第32周）

2023年第32周（8月4日~11日）期间，我国菜粕市场价格跟随豆粕延续震荡上涨，现货基差维持坚挺。现阶段我国水产养殖正值周期性旺季，菜粕需求增加，但目前国内库存仍处历史低位水平且后期预计进口油菜籽到港量下降，间接对我国菜粕市场价格形成底部支撑。同时，周内豆菜粕价差有所走扩，也对菜粕需求形成一定提振。与此同时，我国棉粕市场亦维持偏强运行轨迹。伴随周内临池豆粕市场震荡走高，叠加国内棉油企业开机率维持低位导致供应趋紧以及国内棉籽价格仍坚挺等因素，均进一步对我国棉粕市场价格形成支撑。而值得注意的是，现阶段我国棉粕与豆粕价差延续“收窄”格局，导致棉粕性价比优势下降，也间接限制其市场需求，目前市场基本以刚需为主。

1. 国内豆粕偏强运行，对我国菜粕市场走势形成支撑

进入本周以来，美豆市场一度因为美国大部分大豆产区出现降雨，以及气象预报8月份的生长条件良好，令美豆基准期约弱势下探且创下一个多月来的最低水平。之后得益于新季美豆销售良好以及下周大豆产区可能变得干燥，使得美豆基准期约触底回升。而本周五（8月11日），市场关注的美国农业部（USDA）8月供需报告数据发布，在此供需报告里将今年美国大豆单产调低1.1蒲，至50.9蒲/英亩。大豆产量调低0.95亿蒲，为42.05亿蒲，这两个数据均低于市场预期水平。同时，美国农业部还将美国大豆出口预估调低2500万蒲，至18.25亿蒲。期末库存预计为2.45亿蒲，比上月低5500万蒲。美国农业部（USDA）发布的8月供需报告产量数据并未令市场失望，但因美豆新季作物生长状况趋于改善以及出口需求形势低迷，使得市场最终在消化报告利多并短暂触及近一周高位后走低。与此同时，我国豆粕市场整体偏强运行，与外盘走势有所分化，商检问题叠加上游进口大豆到港存在下降预期，油厂近月可售现货不多，而需求端为防范后期供应偏紧风险，整体买货积极、提货良好，物理库存小幅增加。预计短期国内豆粕仍将保持高位震荡预期。截至本周五（8月11日），大商所（DCE）豆粕主力2309期货合约报收4487元/吨，较前一个交易日（8月10日）的4488元/吨微跌1元/吨或跌幅0.02%；较前一周五（8月4日）的4349元/吨上涨138元/吨或涨幅3.17%。现货市场方面，本周国内主流油厂豆粕现货报价跟盘上涨至4540-4700元/吨区间，周度录得50-140元/吨涨幅，较8月初上涨180-310元/吨。由此可见，本周国内豆粕偏强运行，进而对我国菜粕市场走势形成支撑。

2. 供需面趋紧，近期我国菜粕市场跟盘延续震荡上涨行情

现阶段我国水产养殖正值周期性旺季，菜粕需求增加，但目前国内库存仍处历史同期低位水平。据JCI统计，截至今年8月4日的一周（第31周），我国主要油厂菜粕库存为1.6万吨，较前一周（2023年第30周）的2.3万吨，环比减少0.7万吨；较2022年第31周我国菜粕库存3.7万吨，同比减少2.1万吨或同比减少56.75%。其中，目前广东地区0.2万吨，广西地区1.4万吨，福建地区没有菜粕库存。同时，市场预计后期进口油菜籽到港量也有所下降，进而导致国内菜粕供应趋于紧平衡，也进一步对我国菜粕市场价格形成底部支撑。在此背景下，本周我国菜粕现货基差仍延续前一周的坚挺格局，截至本周五（8月11日），广东地区菜粕现货基差报价RM2401+850，广西地区菜粕现货基差RM2401+780。总体而言，近期我国菜粕市场跟盘延续震荡上涨行情。截至本周五（8月11日），国内郑粕主力2309期货合约收盘价报收于3850元/吨，较前一交易日（8月10日）的3862元/吨下跌12元/吨或跌幅0.31%；较前一周五（8月4日）收盘价3747元/吨上涨103元/吨或涨幅2.75%。

综上所述，本周五（8月11日），美国农业部（USDA）发布的8月供需报告产量数据并未令市场失望，但因新季作物生长状况趋于改善以及出口需求形势低迷，使得市场最终在消化报告利多并短暂触及近一周高位后走低。尽管短期美豆等在内的外盘油籽市场弱势震荡，但国内豆粕市场走势却有所分化而整体趋偏强运行，进而对我国菜粕市场价格形成支撑。同时，现阶段我国水产养殖正值周期性旺季，菜粕需求增加，但目前国内库存仍处历史低位水平且后期预计进口油菜籽到港量下降，供需面趋紧也进一步提振近期我国菜粕市场跟盘延续上涨行情。从后市来看，市场仍应持续关注美豆、加籽等主产区天气形势、进口油菜籽到港量以及我国国内油厂开停机计划等。