内外盘棉花触底反弹，近期我国棉粕行情依旧偏强运行

进入本周以来，美豆市场因为美国中西部天气炎热干燥，引发市场对于新季作物产量的担忧，使得美豆期价盘中一度冲高至1381美分，此后美国咨询服务机构职业农场主公司（Pro Farmer）组织了年度中西部考察显示新季作物长势良好，导致其期价一度持续回吐天气升水（截至本周四8月24日，美豆连续第二个交易日上涨，其中基准期约收高0.8%，主要原因是美豆销售超过市场预期，美国中西部地区天气干燥令人担忧）。与此同时，对于我国棉粕市场而言，内外盘棉花双双触底反弹，叠加国内棉粕本身供需面趋紧等因素支撑，均进一步使得近期我国棉粕行情依旧偏强运行。本文将做如下具体分析：

1. 内外盘棉花触底反弹，间接对我国棉粕价格形成一定支撑

如前文所述，本周美豆市场因为Pro Farmer组织了年度中西部考察显示新季作物长势良好，导致美豆期价一度从近三周多来高位回落。但美国大豆产区天气依然干燥，引发市场对正处于关键生长期的美豆产量担忧，进一步导致美豆期价有所回升。此外，国际、国内棉花市场也从上一周的下跌行情中触底反弹。美棉市场方面，ICE美棉主力2312期货合约在上周经历“五连阴”且于今年8月17日盘中触及此轮低点的83.4美分/磅之后，本周迎来一波“连阳”反弹行情，且于本周四（8月24日）盘中触及此轮高点的86.59美分/磅，录得上涨幅度+3.82%。与此同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2401期货合约跟盘震荡走高且于本周四（8月24日）盘中触及此轮高点的17300元/吨，较今年8月17日此轮低点的16585元/吨，录得上涨幅度+4.31%。究其原因：美棉主产区高温干旱天气引发市场担忧，加之相关报告显示美棉优良率进一步下降，均有利于提振ICE美棉短期现“连阳”行情，也间接使得ZCE郑棉跟盘触底回升。显然，伴随上述内外盘棉花的反弹行情，也进一步对我国棉粕市场价格形成支撑。而截至目前（8月24日），北疆46%棉粕的参考价格在4380-4420元/吨，较前一周五（8月18日）价格上涨120-130元不等；同时，山东46%棉粕的参考价格在4850-4900元/吨，较前一周五（8月18日）价格上涨100元/吨。

2. 短期棉粕行情偏强运行，未来或将受制于供应压力

从棉粕现货市场来看，本周国内豆粕市场的震荡走低，加之棉粕本身性价比优势下降导致其市场需求一般，间接对棉粕价格走势形成一定压力。但是，伴随近期内外盘棉花期价的触底反弹，加之我国棉油企业开机率维持低位导致棉粕供应仍处于相对趋紧状态以及国内棉籽价格延续坚挺等，也进一步使得近期我国棉粕价格整体依旧趋偏强运行。不过，从后市来看，马上进入9月，随着新季棉花即将上市，国内棉类市场行情也将感受到来自集中供应所带来的压力，尤其是在需求不佳的情况下。

综上所述，在内外盘棉花市场短期触底反弹背景下，近期我国棉粕行情依旧偏强运行。而由于目前国内大部分地区开机率低导致棉粕以及棉籽等供应减少，因而使得短期我国棉粕行情预计仍将维持坚挺格局，但未来预计或将受制于新季棉花上市所带来的供应压力，继续关注之。