货源供应数量偏紧，近期我国棉粕市场价格延续坚挺运行

进入今年8月的最后一周，美豆期价一度延续前一周的上涨势头且主力11月期约盘中一度涨至7月27日以来的最高水平14.1美元/蒲。此后，由于新季美豆作物状况降幅低于市场预期以及多头获利平仓，也使得美豆期价从本周一创下的高位有所回落。与此同时，对于我国棉粕市场而言，内外盘棉花整体偏强震荡，叠加国内棉粕本身供应数量偏紧等因素支撑，均进一步使得近期我国棉粕市场价格延续坚挺运行。本文将做如下具体分析：

1. 国内棉粕供应偏紧，我国棉粕市场价格延续坚挺运行

如前文所述，本周以来，美豆市场的冲高回落，也间接影响包括豆粕、棉粕等在内的我国粕类市场行情表现。周内我国豆粕现货价格整体跟盘震荡，但较之略有不同的是，我国棉粕市场价格仍延续坚挺运行。从原因来看：一方面，由于现阶段国内棉油企业开机率低导致的棉粕供应数量偏紧；另一方面，短期我国棉籽价格仍居高不下，也从成本端进一步支撑我国棉粕市场价格行情走势。简言之，在目前国内豆粕跟盘震荡之下，国内棉粕价格得益于自身基本面以及成本端因素等有利支撑，均使得近期我国棉粕市场价格延续坚挺运行。截至目前（8月31日），北疆46%棉粕的参考价格在4480-4500元/吨，较前一周五（8月25日）价格上涨50元/吨；同时，山东46%棉粕的参考价格在4900-4950元/吨，较前一周五（8月25日）价格亦上涨50元/吨。

2. 我国棉粕行情短期坚挺，未来行情趋势或存在一定压力

近一阶段时间以来，由于我国棉粕供应偏紧，叠加国内棉籽价格居高不下，均间接助推国内棉粕现货价格短期延续坚挺运行。但是，从下图棉粕较诸如豆粕、菜粕等同类产品间的比价不难发现，目前国内棉粕比价劣势明显，因而难以令国内市场需求有本质的改善，所以其价格也难以靠自身因素再现大幅上升的局面。何况马上进入9月，随着新季棉花即将上市，国内棉类市场行情也将感受到来自集中供应所带来的压力。同时，目前临池豆粕现货高基差配合强盘面已持续了大半月有余，市场波动风险也在进一步加剧。因此，未来我国棉粕行情趋势或存在一定压力。

综上所述，近期我国棉粕供应数量偏紧，叠加国内棉籽价格居高不下等，进一步对我国棉粕市场价格形成强支撑。因此，即便棉粕需求不及预期，只要临池豆粕价格不出现较大幅度下跌，我国棉粕行情也将总体延续坚挺运行轨迹。但是，未来行情趋势仍将受国内外双重供应的压力，继续关注之。