国内豆粕跟盘震荡，近期我国棉粕市场价格略有回调

近期，随着美豆天气炒作逐渐减弱，市场逐步聚焦于美国农业部9月供需报告对于新作单产的调整。而本周三（9月6日）美国农业部的作物周报显示美豆作物状况出现下滑，也使得美豆基准期约从前期下跌行情有所回升，进而影响我国包括豆粕、棉粕等粕类市场行情表现。在此背景下，对于现阶段我国棉粕市场而言，本周内外盘棉花的承压下行，加之棉粕本身性价比优势下降导致市场需求仍不及预期等，均进一步使得近期我国棉粕市场价格略有回调。本文将做如下具体分析：

1. 国内豆粕跟盘震荡，进一步影响我国棉粕市场行情

如前文所述，进入本周以来，美豆市场因为美国农业部的作物周报显示大豆作物状况恶化程度超过预期，令美豆主力11月期约从前期下跌行情有所回升。美国农业部周二（9月5日）称，美国大豆优良率为53%，比一周前下降了5个百分点，低于分析师预期的55%。这是自2012年以来的同期最低。在此背景下，本周我国豆粕市场延续跟盘震荡行情，市场情绪略显走弱，成交提货均有所降温；同时，国内油厂豆粕库存处于同期低位但有增加预期，市场仍将关注在中秋国庆双节下游备货节奏及进口大豆到港量等因素。截至本周四（9月7日），大商所（DCE）豆粕主力2401期货合约报收4137元/吨，较前一个交易日（9月6日）的4135元/吨，微涨2元/吨或涨幅0.05%；较前一周五（9月1日）的4105元/吨，上涨32元/吨或涨幅0.78%。现货市场方面，据JCI统计，截至本周四（9月7日），我国国内主流厂商豆粕现货均价为4956元/吨，较上周五（9月1日）的5006元/吨，下跌50元/吨或跌幅1%。由此可见，短期我国国内豆粕市场跟盘震荡，进一步影响我国棉粕市场行情走势。

2. 性价比优势下降，近期我国棉粕市场价格略有回调

一般而言，由于豆粕、棉粕同为植物蛋白原料，因此在饲料中的使用具有一定的替代关系，而至于何种原料用多用少除了品质要求外便是经济效益的原因了。而从两者目前的价差来看，以山东地区为例，截止至本周四（9月7日），当地43％蛋白豆粕价格基本集中在4830--4950元/吨，而46％棉粕报价则在4700--4750元/吨，两者价差仅为130-200元/吨左右，而即便扣除3个百分点的蛋白差异，差值也差不多在300元/吨左右。显然，目前随着国内豆粕与棉粕价差的收窄，使得我国棉粕性价比优势下降，也间接对国内棉粕价格形成一定抑制。此外，本周内外盘棉花的承压下行，叠加国内棉籽价格略有下跌等，均进一步拖累我国棉粕市场价格走势。但是，现阶段正处我国棉类市场青黄不接时期，叠加国内棉油企业开机率仍延续低位导致棉粕供应趋紧，也间接限制我国棉粕市场价格的下跌幅度。

综上所述，近期临池豆粕市场的跟盘震荡，也将进一步影响我国棉粕市场行情走势。与此同时，周内内外盘棉花的承压下行，叠加短期棉粕较豆粕性价比优势下降，棉粕市场需求不及预期等，均使得近期我国棉粕市场价格略有回调。不过，目前我国棉油企业开机率低导致棉粕供应趋紧，仍间接限制棉粕的下跌幅度。展望后市，随着新季棉花的即将上市，包括棉花、棉粕等棉类市场集中供应所带来的压力也在所难免，市场继续关注之。