美豆下探三周新低，近期我国菜粕行情风险“积聚”

今年9月以来，天气、宏观担忧以及人民币持续贬值等因素不断“扰动”着全球大宗商品市场行情走势。与此同时，市场关注的美国农业部9月供需数据报告于本周二（9月12日）发布，而相关报告效应的“发酵”以及临池玉米市场的暴跌带来的比价效应等，也使得美豆基准期约一度下探三周新低水平。此外，短期我国国内豆粕的跟盘震荡，叠加我国菜粕市场本身需求清淡，也间接使得近期我国菜粕行情风险“积聚”。JCI现将相关资讯汇总分析如下：

1. 美农供需数据报告终“落地”，美豆市场顺势下探三周新低

如前文所述，本周二（9月12日）市场关注的美国农业部（USDA）9月供需数据发布，数据显示：预计2023/24年度美豆单产从8月报告的50.9蒲/英亩下调至50.1蒲/英亩，低于趋势单产水平，高于2022/23年度的49.5蒲/英亩，也高于报告前市场预估均值50蒲/英亩，且仍然创下有记录以来的历史第五高水平。美豆产量预估调低至41.46亿蒲，低于上月预测的42.05亿蒲，也低于市场预期的41.57亿蒲，比上年减少3%。同时，美豆压榨预估下调1000万蒲，出口下调3500万蒲，原因是供应减少。由此可见，上述美国农业部将2023/24年度美豆单产和产量如期下调，但来自出口和压榨需求的双双调低引发市场持续担忧。同时，临池玉米市场暴跌带来的比价效应，均拖累美豆顺势下探三周来新低，也进一步施压我国粕类市场行情表现。

2. 临池豆粕基差回落、菜粕需求清淡，我国菜粕行情风险积聚

上周期间，我国豆粕终端市场成交提货保持疲软态势，饲料厂商多以消耗库存为主、观望情绪较为浓厚，下一轮豆粕采购节点或在9月下旬。而国内油厂开机率略有增加而下游买兴不强，因而施压国内豆粕现货基差快速回落。进入本周以来，我国豆粕现货基差延续走缩趋势，截至目前，华北地区2401+730~740，华东地区2401+590~680，华南地区2401+640~680，周度下跌100-150不等。显然，短期我国国内豆粕基差回落，也间接导致国产菜粕性价比优势有所下降，进而在一定程度上抑制国内菜粕需求。与此同时，近期我国部分地区受台风、暴雨等天气因素影响导致水产投喂受限，加之国内水产养殖季节性旺季的逐步趋于尾声，均使得国内菜粕需求清淡、成交也不理想。因此，短期来看，我国菜粕行情风险“积聚”。而截至本周三（9月13日），郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2301期约报收于3136元/吨，录得单日下跌60元/吨（约合波幅-1.88%）。值得注意的是，郑粕盘中一度下跌触及低点的3109元/吨，也创下一个多月以来新低水平。

综上所述，市场关注的美国农业部9月供需数据报告显示美豆单产低于趋势水平，但仍为历史第五高水平，加之临池玉米市场的暴跌带来的比价效应等，均使得美豆基准期约一度下探三周新低水平。在此背景下，ICE油菜籽跟盘承压延续“连阴”走势，也进一步对我国菜粕市场形成“拖累”。此外，短期我国国内豆粕的跟盘震荡，叠加我国菜粕本身需求的不及预期等，均进一步加剧了我国菜粕市场的承压走势。因此，近期我国菜粕行情风险“积聚”。而从后市来看，美豆方面，随着美国农业部9月供需报告数据推进定产，国际大豆类市场焦点逐渐转向南美大豆产区的天气前景、全球经济趋势以及消费市场的需求形势等多方面因素；同时，ICE加籽市场方面，新年度加拿大油菜籽收获工作已经展开，市场持续关注我国油菜籽到港量以及国内油厂开停机节奏等。